受下游需求放缓影响，煤价从高位持续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　今年以来，煤炭下游行业的增速明显放缓，而原煤产量的增速则基本稳定,供大于求的局面已经逐步显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而各行业回暖可能需要较长的时间，因此，煤炭价格面临的下行压力然较大。全国煤炭生产和运输较为稳定，销量增幅逐步下滑。
　一方面是相对稳定的生产和运输条件，另一方面是不断下降的下游
需求，从而导致了煤炭社会库存出现了较为明显的向消费地转移倾向，使得已经十分宽松的煤炭供求关系进一步失衡。国际煤炭价格快速回落，出口变化较大。
　随着金融危机对实体经济影响的加重，人们普遍担心能源需求将进一步下降，从而致使国际煤炭价格继续大幅回落。受国家暂停出口、配额发放、关税提高以及国际煤价巨幅变化的影响，我国的煤炭出口呈现出较大的波动。
09  年上市公司的业绩增长存在较多变数。
受益于年内煤价的数次上调，上市公司08  年的业绩高增长将无悬念。而09  年存在较多的不确定因素，主要有宏观经济面何时转暖，国内煤炭的供需状况和煤价的运行趋势如何，以及资源税改革的出台时间及征收税率等。
给予行业投资评级为“中性”。
　虽然煤炭上市公司的相对估值已处于较低水平，不少公司的分红比率也较高，但是考虑到经济的复苏带动能源的需求恢复尚需时日，明年的煤炭均价很难在今年的基础上再有较大的提升，因此我们给与行业投资评级为“中性”。