􀂄  在CAPM的理论框架下，资产的收益呈对称分布，即投资者对于资产上涨以及资产下降的风险厌恶程度是一样的；
􀂄  如果投资者在资产下降的过程中，风险厌恶程度变大，那么投资者对于下跌过程中风险暴露程度较大的资产要求的回报也应较高；
􀂄  本模型所考虑的主要选股因子：下跌β－上升β；
􀂄  下跌（上升）β的估计：用个股以及市场指数过去60个月中下跌（上升）的时间序列，运用线性回归方程进行估计；
􀂄  除了考虑上述因子外，该模型还选择了一些反映上市公司基本面的指标，比如盈利收益（E/P）等
选股流程：1、按照下跌β因子把样本股票划分为三个组合；2、按照E/P分别把下跌β最高的组合和最低的组合不分为三个组合；
􀂄  投资策略：买入：下跌β因子高E/P高的组合
卖空：下跌β因子低E/P低的组合
上市公司财务报表里面的报告盈余可以分为由现金流量和对现金流量调整的两部分，现金流量调整部分称为总应计利润（accruals）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总应计利润由操控性应计利（discretionaryaccruals）和非操控性应计利润（nondiscretionary  accruals）
组成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）操控性应计利润是盈余管理的替代变量，反映了盈余管理水平；
􀂄  上市公司的盈利预测以及操控性应计利润（discretionaryaccruals）往往包含了上市公司管理计划的信息，那么向好的盈利预测以及低水平的操控性应计利润往往是一种积极的信号，而向差的盈利预测以及高水平的操控性应计利润往往是一种消极的信号；