白云机场将发行不超过1.5 亿股,发行价不低于董事会公告前二十个交易日公司股票的均价7.09 元,募集资金约10.64亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中公司控股股东广东省机场管理集团认购数量不低于90%(认购部分锁定3 年),其余部分向其他投资者发行(锁定1 年)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次发行决议的有效期为自股东大会审议通过之日起12 个月。
本次发行募集资金全部用于收购白云机场飞行区资产(包括两条飞行跑道、滑运道和停机坪),根据初步评估情况,收购价约20.3 亿元,付款方式采取应收帐款抵付和分期付期方式:即公司将截止2006 年三季度末应收机场建设费中的5 亿元转让给控股股东抵付5 亿元收购款,其余不足资金将在2008 年1 月1 日以后支付给机场集团。
收购完成后,公司将与控股股东重新划分航空主业收入的分成比例,同时集团同意在收购完成后向公司收取的水电管理费由原来的25%调整为不超过10%。
预计资产收购及定向增发后,白云机场每股收益将小幅增厚。我们认为, 20.3 亿元(按初步评估情况确定的收购价格)收购新白云机场飞行区资产(两条飞行跑道、滑运道和停机坪)是一个比较合理的价格。根据上海机场跑道及停机坪折旧来看,折旧年限为30%,预计净残值率3%,年折旧率为3.23%。按此计算,白云机场收购飞行区资产将新增折旧约6500
万元,而资产收购后因航空主业收入分成比例的变化收入将出现较大增长:按2005 年收入计算,起降费与旅客服务费就将增加1 亿元左右收入,同时停场费以及对外航的地面服务收费也将大幅增加。因此预计资产收购后将对白云机场的每股收益产生小幅的增厚。
2006 年白云机场业务量增速处于相对较低水平。从2006 年1—10 月白云机场实现的业务量来看,飞机起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量的同比增幅分别为8.9%、11.7%与9.3%。下表中我们列出2006 年1 到10 月国内前六大机场的业务量及增速,可以看到,白云机场的增速仅高于现已严重饱和的上海虹桥机场,与临近的深圳机场相比处于相对弱势,尤其是在货邮吞吐量方面。