近期以小麦、玉米为主的农产品期货价格持续上涨，小麦、玉米分别创十几年来新高，受此
影响，昨天金健米业、北大荒、丰乐种业、永安林业等农业股涨停或接近涨停收盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对
此评论如下：
    1. 受以小麦、玉米为主的农产品期货价格上涨变化，我们认为影响较大的主要是种植业、种业和饲料业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    2. 农产品价格上涨总体上对种植业类上市公司影响不大，因为种植业上市公司更多从事粮食加工而非粮食种植，这决定大部分公司很难从粮价上涨中实质获益。其中影响较大的当属北大荒，公司80%的毛利来自无成本的承包费用，土地承包费用基本上维持每年3%-5%的增长，承包费用相对刚性决定公司盈利相对稳定，而农产品价格上涨对公司的最大好处来自农户承包费用的坏账率降低，从而减少公司的坏账准备。
    3. 农产品价格上涨总体上对种业的好处更大，因为种业是相对工业化的子行业，种业公司能从种子的生产到销售中实际获益。从种业中市场容量最大的玉米种子看，每年基本稳定在9 亿公斤左右的需求量，而供给量远大于这一水平，在12 亿公斤以上，所以种业公司的业绩取决于种子的旺销程度。我们更看好在玉米种业拥有郑单958 最大销售市场地位的华冠科技，公司控股的北京德农占据国内8%左右的玉米种子销售份额，在可以预见的未来几
年，958 的市场份额有可能保持并继续扩大，公司在没有坏账影响下，明后年业绩有望充
分释放。
    4. 农产品价格上涨对饲料公司负面影响较大，包括玉米、豆珀在内的饲料原料价格上涨给饲料行业的带来的损害远大于之前鱼粉价格的上涨，而新希望将比通威更容易受到此次农产品价格上涨的伤害。
    5. 我们倾向于认为市场是借此次农产品价格上涨来实现对农业种植业类公司的估值的重新定位。在市场估值水平整体上升的背景下，我们更倾向于推荐处于种植业估值水平较低位置的北大荒，而种业方面我们倾向于未来两年业绩有保障的华冠科技。