主要观点：
在人口红利和高储蓄期调整一般为中期调整
目前我国由人口红利带来的60%的高储蓄率可给房地产5-6  年的高效防火墙，这次较大可能性还是一次中期调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
09  年房价继续下跌，高储蓄和宽松的货币政策使交易量回升
中期调整期间，价格会继续下降15%-20%，高储蓄转化为房贷的拐点可能发生在09  年四季度，交易量或呈W  型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
及时收缩的房地产企业资金压力可控
从应收帐款/现金的比率来看，目前资金压力回到05  年之前的情况，估计综合实力较强的公司可获得力度相当的银行信贷支持，资金压力可控。
房地产股  09  年下半年或现中长期低点
目前房地产股龙头公司的PE  在1.9  倍，与国际市场比较，处于合理范围之内。但09  年部门公司亏损的年报、中报和行业基本面出现更糟的情况或现房地产股中长期的低点。
投资建议：
评级未来十二个月内，房地产业：有吸引力
未来十二个月，由于可能出现储蓄化为房贷的拐点，我们谨慎上调评级为“有吸引力”。
在  09  年上半年应在不断放松银根的政策下对房地产股进行波段操作，而在下半年，尤其是四季度，有可能出现储蓄化房贷的拐点，所以下半年的投资建议为介入的好时机。建议关注房地产龙头公司招保万金和上海本地优质股浦东金桥、陆家嘴、外高桥。