􀂄  主要观点：
经济进入下行周期，银行遭多重挤压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
内忧外患下，国内经济已进入下行区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）企业经营状况恶化、需求减缓、息差收窄、资产质量下降、资金成本上升、中间业务增速放缓等都将在下行周期内暴露，银行面临多重挤压。
规模增长成盈利唯一驱动因素。
预计银行生息资产规模增长也将有所放缓，且规模增长或成为未来两年银行利润增长的唯一驱动因素。
09、10  年利润增长不确定性增大。
预计09  年、10  年银行净息差将较08  年下降46-60  个bp，信贷成本分别上升20  个bp  和25  个bp。在不考虑银行加强成本控制，平滑业绩，营业税下调等因素下，预计08  年、09  年和10  年盈利分别增长45.5%、0.2%和1.0%。
上市银行净资产“夯实”，估值具备长期投资价值。
在经济实现7%-9%增长的情况下，目前我国银行出现亏损的概率微乎其微。上市银行净资产计量较为谨慎，计提减值的可能性较低。08、09  年银行股的动态市净率估值为1.73  倍和1.53  倍，已具备长期投资价值。建议从风险资产、息差风险、分红、资本充足和估值5  个角度选择公司从上述五个方面分析，我们重点推荐南京银行、招商银行、北京银行。
􀂄  投资建议：
评级未来十二个月内，银行业：中性。
国际比较来看，银行股反转并未能领先于大盘。建议选股以谨慎防御为主，并着眼于中长线投资。