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研究报告:联合证券-2009年非流通股解禁情况展望-081209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-09 19:58:44
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 戴爽
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 218 KB 分享者: xz_****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  截至  2008  年12  月1  日,A  股市场累计产生限售股15,399  亿股,已解禁3,562  亿股,存量限售股为11,837  亿股,存量限售股占比约77%;考虑到已解禁股份大约只有20%左右真正进行了减持(可参见中登公司最新的统计数据),未来可能发生减持行为的股份还有14,687  亿股,占比高达95%,可见等待减持的限售股规模依然十分庞大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  2009  年全年总计有约6,852  亿股各类限售股份解禁,按照12  月1  日的收盘价计算,市值规模为33,379  亿元,是股改以来解禁规模最大的一年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7月和10  月是2009  年限售股解禁的高峰,其它月份的解禁压力要明显小于这两个月份。
􀂄  从集中度来分析,2009  年解禁股的集中度非常之高,前10  位上市公司合计的解禁股数量达到了5,176  亿股,市值规模约为21,934  亿元,分别占到总解禁数量和总规模的76%和66%。
􀂄  2009  年的股权分置限售股份中“大非”合计有2002  亿股,“小非”合计47  亿股,由于首发原股东限售股份基本上可以将其视为大非来对待,所以最有可能减持的“小非”数量大约也就是500  亿左右的市值规模,相比于目前5  万亿的A  股流通市值,减持压力远不如市场此前想象的那么可怕。
􀂄  社社保基金如果接手大小非,不仅在进入流通时间的选择上不受股改承诺期限的限制,而且在增持回购上也没有一般法人大股东的某些禁忌。在代表国有产权长期持有重要国有企业的股权方面,社保基金能够比汇金公司更长期地持有重要企业的股权,这无疑将大大增强市场对救市政策的信心。

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