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电力设备行业研究报告:国信证券-电力设备行业2009年投资策略-输变电行业:持续繁荣仍可期待-081209

行业名称: 电力设备行业 股票代码: 分享时间:2008-12-09 16:21:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭继忠
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 398 KB 分享者: dav****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  电网公司大幅上调投资计划延长行业景气周期
两大电网公司近期宣布了其高达  1.4  万亿元的电网投资计划,如果全部实现则2009~2011  年电网年均投资将达到4700  亿元,这较2008  年的水平几乎增加了50%,毫无疑问将推动输变电行业进入一个新的繁荣期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们在对电网公司投资能力进行分析后对其是否能完全实现其承诺有所疑虑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在电网公司不改善其盈利能力的情况下,其投资能力将受到一定制约,最终只能通过提高资产负债率维持投资规模的增加。不过即便不能完全实现,我们还是认为输变电行业的景气时间至少会延续到2011  年,这比我们之前的预测更乐观。
􀁺  2009  年取向硅钢价格将会持续低迷,有利于变压器行业
我们认为  2009  年取向硅钢价格可能会继续低迷,尽管近期的电网计划投资的增加可能再次刺激对取向硅钢的需求。如果从更长的时间看,其价格走势更不会乐观,变压器行业整体上没有成本冲击之忧。
􀁺  “后三峡”时代的水电建设:建设规模依然可观
“后三峡”时代的水电建设仍会维持较稳定的投资规模,“十二五”期间计划投运的常规大中型水电机组(单机容量5万千瓦以上)将超过6,450万千瓦,抽水蓄能机组市场也将快速发展。这给相关水电设备制造企业提供了良好的发展机遇。
􀁺  当前行业估值稍显偏高,但仍属合理
与其他行业数据比较显示,当前电力设备行业估值稍显偏高,不过未来高成长将使得2009、2010  年估值显著降低,因此我们认为仍属合理水平。我们仍然看好如下公司:特变电工、浙富股份、东方电气、平高电气、国电南瑞、思源电气、荣信股份、东源电器

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