􀁺  行业篇：消费进入景气下行阶段
增长基数高、行业增长推力减弱，08  年1-10  月，社零总额同比增速创10  年来同期新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，在目前经济环境下，在预期居民收入增速放缓、财产性损失不断增加、城镇登记失业率上升等因素影响下，消费者信心指数持续回落，企业利润增速明显下滑，行业景气下行趋势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预期未来政策转向刺激消费，受益于此，零售行业下滑趋势会受到一定遏制，如果刺激政策采取逐步增强的策略，那么零售行业受益的次序将依次为超市、家电、百货。
􀁺  百货篇：短期增长受制、长期趋势向好
现阶段，我国百货销售规模和经营效率仍有较大的提升空间，正处于长周期的上行阶段，但是，短期看，受经济增速下滑、收入增速放缓、居民财产性损失增加等因素的影响，我国百货业正处于中短期见顶回落阶段。
在这种长期上行、中短期见顶回落的阶段，我们对百货业的投资策略是：储备优质公司、等待时机、分享下轮经济景气。
􀁺  连锁超市篇：经济的“最后防线”
连锁超市企业的特点：主营生活必需品，刚性需求较强，受经济波动影较小；“统一采购、集中分销”的经营模式，具有较强的统一采购规模优势，有通过扩张部分抵御行业景气回落的能力。