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医药行业研究报告:国信证券-2009年医药行业投资策略:产业链变革中的机遇-081209

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2008-12-09 11:40:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺平鸽
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 674 KB 分享者: mar****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  医药行业中长期趋势:拐点确立、增长确定
判断医药行业新一轮的增长拐点已于  07-08  年确立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要基于:行业重回效益型增长轨道(利润增速>收入增速);06-07  年密集调控告一段落,长效监管政策进入执行期;从源头治理,扶优劣汰,规范度提升;终端市场需求稳定增长,行业内生性增长驱动因素变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)09  年增速虽然放缓(从“脉冲”恢复常态),但新医改牵引2009-2020  年行业确定性高成长。
􀁺  产业链变革中的机遇
对医改过程和结果的理解是我们选择中长期投资标的有效依据。“医疗资源向下配置+就医行为变迁+全民医保”将引导医药工商企业的整合与分化。医药工业企业将分化2  大类——定位中高端市场的科技创新型企业,定位低端市场的品牌普药企业,前者以民营企业为主,后者以国有企业为主;以及我们所定义的“资源型国企”。而介于中间地带的大批医药生产企业,将被淘汰——从目前的5600多家淘汰至500  多家。医药工业集中度将大幅提高,批发企业数量有望从12000多家洮汰至2000  家左右。真正具有中长期投资价值的是医药工业细分领域的龙头企业、具有资源禀赋的企业;新医改将促进它们强者恒强。而普药和医药商业的集中度提高和盈利能力提升需假以时日。

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