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保险行业研究报告:申银万国-保险行业2009年投资策略:产业趋势下行,长期价值显现-081208

行业名称: 保险行业 股票代码: 分享时间:2008-12-08 22:59:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 余斌
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 325 KB 分享者: gil****981 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  投资策略:短期行业缺乏催化剂,相对估值优势开始显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内含价值分析表明中国人寿中国平安和中国太保的合理价值分别为21  元、47  元和23  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国人寿目前高于合理价格,而平安和太保都有超过40%的折价,国际上通常熊市中保险股有35-50%的折价,目前中国平安和中国太保折价接近下限。中短期内行业缺乏向上的驱动力,但是本身估值也处于熊市安全区域。09  年保险公司业绩对于股票市场有很高的敏感性,所以BETA  投资人可以选择保险股。中国平安备受多种因素困扰被严重低估,给予买入评级;中国太保深度折价给予增持评级;中国人寿缺乏估值优势,但考虑其稳健风格,维持增持评级。
􀁺  持续低息是投资保险股最重要的系统风险。在经济下行阶段,市场可能不急于判断利率回升的时间。但是需要注意的是一旦降息接近尾声的时候,压制作用将消失;而一旦经济回到通常轨道的时候,会对于利率正常重燃信心并体现为股价的上升。正因如此,尽管我们对于3  个月行业持中性看法,但是对于长期价值判断仍旧乐观。

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