展望09 年经济政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】备受瞩目的年度中央经济工作会议将于08年12 月8 日召开。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年度中央经济工作会议的重要之处在于,该会议将决定短期经济政策走向,这也是中国最重要的政策事件。与前几年不同,此次会议出台的政策实际上在会议召开之前已经向公众透露。政府不仅公布了积极的财政政策,而且11 月27 日也已经宣布了降息108 个基点等适度宽松的货币政策。
更加重视货币政策。为了将中国09 年的GDP 增长率保持在8%,中国政府已经采取了各种手段来保证实现增长目标。我们注意到,与过去相比,此次货币政策的反应也非常迅速。除了11 月26 日宣布的降息之外,政府还要求商业银行在今年最后两个月大幅增加贷款。据说政府为商业银行11 月与12 月设定的新增贷款目标为5,000 亿人民币,主要面向中小型出口商及制造商。
进一步推动金融市场以促进经济增长。08 年12 月3 日,温家宝总理再度主持了国务院常务会议来促进金融市场以进一步推动经济增长。会议指出,(国务院)应综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段,保持银行体系流动性充分供应,追加政策性银行2008 年度贷款规模1,000 亿元。
人民币汇率连续三天“跌停”。随着货币政策的基调由“从紧”转向“宽松”,政府释放出了比较模糊的信号,暗示人民币存在贬值的压力,这其中包括了央行行长周小川在11 月中旬国际清算银行会议的发言。08 年12 月1 日美元兑人民币中间价为6.8505,出乎市场意料,因为该水平意味着人民币较前一个交易日贬值了0.34%。此举被认为是央行发出的强烈信号,当日美元兑人民币汇率大幅反弹了0.7%,创下了继05 年人民币实行浮动汇率制以来美元的最大单日涨幅。与此同时,美元对人民币无本金交割远期也滑落到7.3,人民币兑美元汇率较08 年9 月23 日高点贬值了约7%。贬值是放松货币政策的又一信号。从理论上说,货币贬值的确是刺激出口的一个有效手段,因为出口商品价格下降将最终提升需求。我们认为,中国政府已经把出口和就业问题放在绝对首要位置。事实上,目前为止,人民币不仅较美元升值20%,较欧元也升值了20%,这必然会导致政府重新考虑货币政策。