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美的电器研究报告:平安证券-美的电器-000527-收购荣事达洗衣机25%股权,资产整合更进一步-081208

股票名称: 美的电器 股票代码: 000527分享时间:2008-12-08 16:35:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵青
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 44 KB 分享者: mai****363 我要报错
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【研究报告内容摘要】

平价收购,短期业绩提升作用不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自定位为多元化的白电龙头后,冰箱和洗衣机资产的收购和整合在不间断的进行着,此次荣事达洗衣机25%的股权整合进入美的电器也是在市场预期之内。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次交易价格是按2008年1月23日,美的集团竞标荣事达洗衣机25%股权的价格6816.26万元定价。按荣事达洗衣机目前的净利润增速及净利润率测算此次收购可以提升美的电器09年EPS约0.01元,短期作用有限。
美的入主后,荣事达洗衣机经营良好,销量快速增长。据中华商务网的数据显示,荣事达洗衣机08年1-10月销量同比增长了38%,远高于行业同期16%的增速。内外销的市场份额由去年的6%,上升到今年的7.2%,位列海尔之后,暂列第二位。
资产负债表和利润表指标分析。荣事达洗衣机07年净利润率为1.3%,08年前三季度为2%,而美的电器08年前三季度为4.7%,可见荣事达洗衣机在成本和费用控制方面还有进一步提升空间。荣事达洗衣机资产负债率较高,07年年报显示为89%,08年三季报显示为85%,总体趋势有所改善。2007年荣事达洗衣机发生职工身份置换费用7874万元,导致公司07年经营出现亏损,若剔除这个偶然因素,荣事达洗衣机2007年度正常经营实现的净利润为2523万元。08年前三季度已实现净利润3272万元,预计全年净利润同比有60%以上的增长。

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