宏观经济
次贷危机不断向实体经济蔓延，主要发达国家三季度经济数据令人堪忧，IMF、经合组织大幅调低09年经济增长预期，各国纷纷出台经济政策应对经济危机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内通胀风险进一步降低，但消费趋缓、出口形势严峻，GDP增速不容乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政府推出四万亿扩张性财政政策力保经济增长。
2、货币政策
为落实适度宽松货币政策，力保经济增长，央行11月大幅降息108BP，为11年来罕见。同时降低存款准备金率、个人住房公积金利率、央行再贷款、再贴现利率，货币政策力度加大。
3、11月债市回顾
一级市场国债、政策性金融债发行增速，央票发行量率齐降。二级市场方面，国债、政策性金融债收益率曲线呈现陡峭化趋势，信用债方面，信用利差不断上升，经济下滑的大趋势下，谨慎对待低信用等级债券。
4、12月债券投资建议
国债方面，期限结构集中于短久期。首先要看到期收益率，其次要关注债券的流动性问题。前期的调整部分释放了前期的利率风险和技术风险，目前，中国仍处于降息周期，债市投资的宏观环境尚未发生明显变化。根据情景分析，我们认为三年期以下国债未来价值较大，建议关注国债912、06国债（5）。企业债方面，经济下滑风险加大使得公司债、可分离债存债的信用风险凸现，对无担保品种要谨慎。重点可关注收益率较高、流动性较好，同时行业的周期敏感性较弱的07长电债、08粤电债。另外，年底商业银行出于回收流动性的考量，会抛售部分信用债，交易型机构可以借此机会增加对优质企业债的配置。