6  月初至今一直流入A  股的外资惊现三个月以来首次单周流出！8  月28  日至9  月3  日，全球基金流出A  股和中概股1.1  亿美元，量不大，专投中国
        的股票型基金更是流出6.2  亿美元，创今年3  月中旬以来的新低！这说明短期外资也在A  股逢高兑现收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，流入港股的资金过去两周也流入放缓，流入量从8  月14-20  日的8.9  亿美元放缓至本周的1.9  亿美元，为8月以来新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期风险不可不察，但是，单周流出并不构成趋势，从经验和历史来看，至少要持续两周以上才能构成趋势。而从隔夜欧央行降息来看，与6  月6  日相比，仍将推动外资流入中国，因而不必恐慌。此外，从美国发行、跟踪A  股的摩根斯坦利A  股ETF  过去四日连续上升，反弹5.7%，说明外资仍有分歧，美国部分投资者仍持续看多中国。
        我们预计，外资在短期流出  A  股和中概股后，将再度流入中国，流入的大趋势仍未改变。
        1、欧央行宽松和人民币升值：短期来看，主要受到隔夜欧央行再次降息的催化，而且10  月2  日将公布开始购买债券投资组合等资产抵押证券（ABS）的细节，预计购债规模不及美国QE，但欧元区正式量化宽松将产生溢出效应。从历史来看，过去三个月这波外资流入A  股和中概股的催化剂，正是欧央行降息和人民币再度升至，均发生在6  月5  日。目前来看，人民币升值的趋势未变。
        2、A  股可能纳入富时指数体系：今年9  月的富时国家分类年度审核，将审议6  月开始的全球R/QFII  系列指数（含A  股）是否与富时全球指数体系合并，若合并则催生跟踪富时全球指数的ETF  将被动需要买入A  股。
        3、沪港通：更大的催化剂在于  10  月下旬沪港通推出后，流入A  股的外资创历史新高是大概率事件，因为光沪港通每日130  亿美元折合21  亿美元，接近历史周度最高流入量23  亿美元，而流入流入量达到总额度的3000  亿元折合488  亿美元，绝对是历史上连续流入最多的时候，而且据港交所领导称未来如有必要会增加额度。
        4、中港基金互认：中港基金互认有望在沪港通之后不久推出，届时全球投资者将借道香港购买大陆发行的A  股基金，带动A  股基金不得不加仓，这也是间接流入A  股的资金。尽管目前是否有额度上限等细节尚不明确，但一旦推出，间接带来全球资金流入A  股是必然的。
        回顾国内，7  月底开始，绝大部分保险和4-6  月先知先觉的基金开始逢高逐步撤退，申万金工测算的开放式基金平均仓位从7  月18  日的85.5%一度降至8  月22  日的77.4%，不过上周开始加仓，截至8  月29  日，开放式基金平均仓位为80.56%，相比上周平均上升3.15%。另一方面，近期散户、期货、外资等场外潜在投资者参与热情大幅上升，8  月底新增开户数明显增加。
        因此，中期不必担忧外资流出，外资流入仍是大势所趋，届时将提振A  股，
        但短期风险不可不察。6  月初至今一直流入A  股的外资惊现三个月以来首次单周流出！8  月28  日至9  月3  日，全球基金流出A  股和中概股1.1  亿美元，量不大，专投中国
        的股票型基金更是流出6.2  亿美元，创今年3  月中旬以来的新低！这说明短期外资也在A  股逢高兑现收益。此外，流入港股的资金过去两周也流入放缓，流入量从8  月14-20  日的8.9  亿美元放缓至本周的1.9  亿美元，为8月以来新低。短期风险不可不察，但是，单周流出并不构成趋势，从经验和历史来看，至少要持续两周以上才能构成趋势。而从隔夜欧央行降息来看，与6  月6  日相比，仍将推动外资流入中国，因而不必恐慌。此外，从美国发行、跟踪A  股的摩根斯坦利A  股ETF  过去四日连续上升，反弹5.7%，说明外资仍有分歧，美国部分投资者仍持续看多中国。
        我们预计，外资在短期流出  A  股和中概股后，将再度流入中国，流入的大趋势仍未改变。
        1、欧央行宽松和人民币升值：短期来看，主要受到隔夜欧央行再次降息的催化，而且10  月2  日将公布开始购买债券投资组合等资产抵押证券（ABS）的细节，预计购债规模不及美国QE，但欧元区正式量化宽松将产生溢出效应。从历史来看，过去三个月这波外资流入A  股和中概股的催化剂，正是欧央行降息和人民币再度升至，均发生在6  月5  日。目前来看，人民币升值的趋势未变。
        2、A  股可能纳入富时指数体系：今年9  月的富时国家分类年度审核，将审议6  月开始的全球R/QFII  系列指数（含A  股）是否与富时全球指数体系合并，若合并则催生跟踪富时全球指数的ETF  将被动需要买入A  股。
        3、沪港通：更大的催化剂在于  10  月下旬沪港通推出后，流入A  股的外资创历史新高是大概率事件，因为光沪港通每日130  亿美元折合21  亿美元，接近历史周度最高流入量23  亿美元，而流入流入量达到总额度的3000  亿元折合488  亿美元，绝对是历史上连续流入最多的时候，而且据港交所领导称未来如有必要会增加额度。
        4、中港基金互认：中港基金互认有望在沪港通之后不久推出，届时全球投资者将借道香港购买大陆发行的A  股基金，带动A  股基金不得不加仓，这也是间接流入A  股的资金。尽管目前是否有额度上限等细节尚不明确，但一旦推出，间接带来全球资金流入A  股是必然的。
        回顾国内，7  月底开始，绝大部分保险和4-6  月先知先觉的基金开始逢高逐步撤退，申万金工测算的开放式基金平均仓位从7  月18  日的85.5%一度降至8  月22  日的77.4%，不过上周开始加仓，截至8  月29  日，开放式基金平均仓位为80.56%，相比上周平均上升3.15%。另一方面，近期散户、期货、外资等场外潜在投资者参与热情大幅上升，8  月底新增开户数明显增加。
        因此，中期不必担忧外资流出，外资流入仍是大势所趋，届时将提振A  股，但短期风险不可不察。