基本结论:
价格方面:CPI、PPI 均下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计8 月CPI 小幅下降至2.2%,PPI同比跌幅扩大至-1.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)CPI:8 月三部门口径的食品价格涨幅均不及去年同期一半,同时油价下降及房价下降影响非食品价格,预计8月CPI 小幅下降至2.2%。2)PPI:商务部生产资料价格连降8 周,南华工业品价格指数跌幅扩大,汇丰PMI 中的购进价格指数下降,同时从技术上看,翘尾下降(7 月0.3%,8 月0.2%),我们预计8 月PPI 同比跌幅扩大至-1.2%
中观方面:地产销售价跌收窄、短期量增。1)中指8 月百城房价连续4 月下跌但跌幅收窄(-0.59%);26 个一二线城市成交环比增长3%,多数城市库存依然上升。伴随楼市进入供应增加,短期或进一步回升。2)10、30 大城市8 月销售环比较7 月放缓,但仍为正增长,同时10 大城市销售好雨30 大城市。因此限购松绑的短期影响可能告一段落,业界对金九银十抱有期待,因环比数据放缓、总量仍在扩张,而传统旺季开放商推盘促销力度将加大;但从宏观研究角度而言, 9、10 月份环比销量增长如果不太激进,则同比数据依旧延续疲弱。二是10 月份以后,地产销售则再度依赖政策是否系统性放松。
2)8 月下旬钢材价格跌幅扩大;3)煤炭价格暂稳;4)水泥价格跌幅收窄;5)下旬电厂煤炭日耗低位小幅回升。
金融方面:IPO 过后,公开市场操作余地缩小。上周虽有IPO 集中发行,但央行多措并举,短期资金利率仅温和上涨;央行定向降息降准,但数量较少、调结构意味更浓;总体看8 月净投放500 亿较7 月明显减少,由于9、10 月份到期量甚少,故公开市场操作余地有限;(未来两周甚至仅有400、200 亿);人民币兑美元收复前一周贬值之势,升至两周前高位;美元受经济基本面与货币政策双利好,持续升值;8 月最后一周信用债发行骤停,但全月净融资量为1810 亿,较7 月回升350 亿。
海外方面:美新屋销售环比小幅下滑;上修Q2GDP 至4.2。 7 月商务部新屋销售较6 月环比小幅下滑,一方面存在4-6 月销量大幅上修影响,另一方面新屋房价连续两月下降,投资强劲、新屋销售略弱。
成屋方面,由于4-7 月签约销售指数环比稳健增长,从签约到销售需1-2 月时间,意味着未来实际成屋销售将延续目前扩张趋势。由于地产属于利率敏感性行业,14 年上半年利率及预期好于2014 年下半年,未来则受美国货币政策影响较大;二季度美国GDP 修正值由初值4.0%上修至4.2%,主要上修的项目为非住宅固定资产投资及出口。