本周观点
        上周16  家上市银行中报悉数出炉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据所公布的数据，从基本面看，行业利润增速下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年上半年16  家上市银行实现归属母公司股东净利润6849.24  亿元，同比增长10.62%，增速较去年同期下降2.9%，全行业净利润增速进一步放缓。具体到上市银行，表现最好的是平安银行，净利润同比增长33.7%，增速较去年同期大幅上升22.4  个百分点；表现最差的是交通银行，净利润同比增长5.59%，增速较去年同期下降6  个百分点。
        从盈利归因来看，规模扩张依然是最主要的贡献因素。受益于宽松的货币政策，银行资产规模扩张较快，招行、中信和宁波银行的平均生息资产规模增速在30%左右。手续费收入增长出现分化，国有银行增速快速下滑，其中农行同比仅增长0.5%，平安银行在手续费收入方面的表现亮眼，我们认为这跟平安银行受益于其综合金融平台有关。由于上半年资产质量承压，上市银行核销和处置力度加大，拨备计提对净利润依然是负贡献，对银行估值不利。
        上市银行资产质量继续承压。之前银监会公布公布二季度监管指标，行业不良贷款余额共计6944  亿元，行业不良率分别较一季度末和2013  年末上升4bps  和8bps，资产质量问题突出。根据16  家上市银行公布的数据，北京银行的不良率最低，资产质量最优；不良率提高最平稳的银行是宁波银行，不良率环比持平。浦发银行、招商银行、兴业银行和光大银行的不良率环比提高明显，均环比一季度提高超过10bps。数据显示，上半年各上市银行的核销转让力度有所加大。我们将核销转让还原，发现光大银行核销对于不良率的影响最大。
        总体而言，我们认为虽然16  家上市银行的净利润增速明显放缓，而且近期宏观经济基本面数据弱于预期，板块趋势性逆转的可能性不大，但未来沪港通对银行板块的增量资金效应将成为影响银行板块估值水平的重要变量，会给银行板块带来机会。因此我们认为银行板块会继续进行估值修复，维持板块“推荐”评级。