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电力行业研究报告:瑞银证券-电力行业:电价调整落实,上调公司盈利预测-140905

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2014-09-05 10:46:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐颖真,郁威
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 40 页 推荐评级:
研报大小: 5,394 KB 分享者: dx****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          近日发改委发文,将煤电上网电价平均下调0.009  元/千瓦时
        发改委发布《关于进一步疏导环保电价矛盾的通知》,将煤电上网电价平均下调0.009  元/千瓦时,用于疏导脱硝和除尘电价的矛盾,新电价将于2014年9  月1  日起实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调整幅度低于我们和市场的普遍预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        电力行业有望保持合理回报
        连续2  年煤价大幅下跌,但电价并未超调,我们认为温和的电力需求和温和的煤价环境对电力公司非常有利,目前主要电力公司的ROE  水平和十年前煤价未大幅上涨时接近,我们认为电力行业的高回报有望维持。
        沪港通利好电力公司
        我们认为沪港通若如期启动,将同时利好A+H  公司的A  股和纯A  股电力公司:预计沪港通正式启动前A+H  公司两地股价的差价将持续存在,相比之下A  股很具吸引力;另外纯A  股电力公司中不乏增长尚可且高分红低估值的标的,这符合海外投资者的偏好,且这些公司在沪港通的标的中,如国电电力、国投电力和川投能源。
        个股推荐:华能、华电、国投、国电
        A+H  公司中,我们首选盈利质量高且估值较低的华能国际;次选华电国际,公司估值最低且分红率高,风险在于对煤价和电价波动最敏感。纯A  股公司中,我们首选国投电力,预计公司将受益于雅砻江水电的新机组投产和14  年的丰水,利润有望超预期;次选国电电力,我们认为公司成长性好,目前估值很低且分红率高。
        

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