成本走低、利差改善
        投資建議
        受惠總體需求持穩及成本下滑，中鋼2Q14營運利差表現優於我們預期，考量未來成本上揚風險有限，營運可望逐步轉佳，因此我們上調全年獲利預估33.7%，稅後EPS1.28  元，YOY+26.5%，並將投資評等調升至增加持股，目標價28.5元，約相當2014年1.5  倍P/B。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        更新焦點
        2Q14EPS  0.33元，QOQ+42%，優於預期
        中鋼2Q14  合併營收961.62  億元，YOY+13.5%、QOQ+4.1%，稅後EPS0.33  元，YOY+5.5%，QOQ+42%，表現優於我們預期，而原因除合併營收較預期佳外，毛利率由前一季8.8%提升至10.8%，且較我們估計值10.2%來得佳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        預期未來鐵礦砂表現空間不大，營運成本壓力小
        我們預期國際礦商鐵礦砂產能陸續開出，然大陸需求卻相對放緩，市場呈現供過於求，加上目前港口鐵礦砂庫存水位仍處高檔水準，達一億噸以上，因此我們預期未來鐵礦砂價格表現空間不大，鋼廠營運成本壓力降低，有助其利差持續改善。
        預期下半年表現將優於上半年
        中鋼盤價連續持穩，而煤鐵成本價格相對走低，因此我們預期未來1~2  季營運將逐步改善，並可擺脫以往下半年獲利較上半年下滑窘境，估計3Q14單季EPS  0.38  元，QOQ+15.6%，YOY+57.6%。
        上調獲利預估33.7%，稅後EPS  1.28元，YOY+26.5%
        考量2Q14  利差表現優於預期，且未來仍持續轉佳，我們上調全年獲利預估33.7%，稅後EPS  1.28  元，YOY+26.5%。
        股價驅動力
        1.  短期：下半年獲利優於上半年。
        2.  中長期：鋼價將逐步由下行格局轉向區間，獲利明顯改善，將有助市場評價提升。
        投資風險
        1.  面臨地緣政治等不確定性風險。
        2.  短期大陸流通價下滑，12  月盤價面臨補跌壓力。