投资结论:
8 月份全球制造业PMI 为52.6,相比于7 月的52.4 稍有回调,恢复到6 月份的数值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,美国和日本制造业PMI 的恢复是全球指数上涨的主要原因,而中国、欧盟和英国则拖累了指数的表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)准确地说,美国制造业的表现对全球制造业的拉动效果明显,带动各国新出口订单的增长。
从全球制造业PMI 的分项来看,除投入品价格出现较大幅度下滑以及新订单略有下调外,其他各分项均有所增长。1)新出口继续加速扩张,是去年9 月份以来的最大上升,主要来自美国和日本的拉动;2)新订单的增长下滑,但是保持在20 个月的扩张趋势。
美国和日本的新订单增长明显,而欧盟和亚洲(除日本)的增速平缓。法国、俄罗斯、波兰、韩国和印尼的新出口订单出现下滑;3)制造业就业连续13 个月上涨,但是上升的速度较低;4)在价格方面,平均投入品成本出现三个月来的最低速上涨,产出品价格的上升亦不佳。
从区域来看,由于强劲的内需以及出口,美国Markit 制造业PMI 出现了2010 年4 月份以来的最大幅度增长。美国国内经济的恢复,外加出口需求的上涨,是本月PMI 强劲表现的主推力。美国制造业的超预期表现也带动了全球制造业的上调。欧盟和英国制造业的增长放缓。欧盟PMI 下滑到去年7 月份以来的最低值,欧元区核心国家面临严峻形势。德国增长持续放缓,创11 个月新低;法国则迎来了15 个月以来的新低点。
边缘国家中,爱尔兰继续领跑欧元区,8 月份PMI 终值录得57.3;西班牙、荷兰和意大利数据令人对其前景表示担忧;而希腊的制造业则出现了小幅反弹。此外,日本继续复苏,中国、韩国和土耳其出现上涨停滞。
欧元区8 月制造业指数继7 月进一步下降,核心国家面临严峻形势。其中德国经济强势复苏难再,法国经济疲软。边缘国家差异不断扩大,爱尔兰复苏趋势稳定,而意大利形势进一步恶化。这无疑加剧了欧元区的系统风险。最近公布的数据显示,除美国经济稍微有些起色之外,整个西方和世界其他国家都面临着经济下滑的风险。此外,由于北约有可能出兵干预乌克兰危机,地缘政治危机的不确定性进一步上升。这使得欧元区未来的经济前景更不明朗,对欧元区的经济状况持警惕状态,量化宽松政策或有所加强,持续关注欧央行的相关政策。
日本方面,消费税消极影响仍然持续,投入成本的增加,为控制成本使就业率无显著增长,致使内需的不足,现阶段过度依赖出口,是经济前景不明的主因。
新兴市场方面,从PMI 上来看新兴市场都没有显示出倒退的表现,但实际都存在着不同程度的风险和问题;印度要保持经济的强劲增长同时要防止过热现象;中国经济稳定但是增长速度放缓需要更多的货币和财政政策的支持;俄罗斯内外交困,需要稳定局面平抑物价刺激需求,否则经济必定持续恶化;巴西虽然有所反弹但缺乏持续动力,经济前景不容乐观。
整体上看,虽然本月全球制造业PMI 较上月略有回升,但是仍然不能过于乐观。此次上涨主要来自美国制造业的超预期表现,可见美国经济对全球经济的影响。但是,倘若美国制造业9 月份表现有所回调,而中国和欧盟恢复乏力,则9 月份全球PMI 的走势不容过分乐观。