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纺织服装行业研究报告:东莞证券-纺织服装行业2014年9月月报:基本面缺乏亮点,但收购转型预期提振板块人气-140904

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2014-09-04 17:14:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏红梅
研报出处: 东莞证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,223 KB 分享者: she****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        8月份行业跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月份,申万纺织服装板块整体上涨6.41%,跑赢大盘;其中纺织制造和服装家纺分别上涨7.33%和5.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纺织服装子行业均有所上涨,其中印染业和鞋业涨幅较大,分别上涨16.1%和10.3%。
        行业运行:8月份国内外棉价持续下跌,内外棉价差较上月大幅扩大。8月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价Cotlook  A(FE)折1%关税月均价5412.43元/吨,较上月扩大1356.95元/吨。纺织品价格持续下跌。1-7月份纺织服装出口延续弱复苏态势,对欧美出口持续向好,对日本出口持续下降,对东盟出口保持较快增长。7月份服装零售额增速环比有所回升,同比仍有所下降。
        9月份投资策略:纺织制造业:维持谨慎推荐评级。8月份,国内外棉价持续下跌,内外棉价差较上月大幅扩大,目前价差已恢复至前期的高点,进口棉数量有所增加。在棉花价格下跌带动下,纱线、坯布等纺织品价格持续下跌。9月份,随着新棉陆续上市,预计棉价仍将下跌。目前行业需求主要靠外需支撑,而数据显示出口仍维持弱复苏态势,国内需求仍较疲软。在棉价未能企稳、需求未有明显好转之前,预计行业龙头业绩不会有太大的超预期表现。短期来看,棉价下跌对行业偏利空,板块短期仍然以重组概念炒作为主。但从长期来看,此轮行业调整,部分实业较弱的中小企业关停,有利于行业龙头市场集中度的提高。随着棉花直补政策的实施,内棉价格将进一步与外棉接轨,内外棉价差将有望收窄,有利于减轻出口的成本压力。如果下游需求好转,首先利好行业龙头。可持续关注龙头鲁泰A、华孚色纺和百隆东方。
        服装家纺业:维持谨慎推荐评级。终端零售仍然低迷,行业基本面缺乏亮点。多数公司中报业绩低于预期,业绩降幅有所扩大,以男装、高端女装为代表。家纺收入实现个位数增长,净利润增速15%左右,符合市场预期。户外因行业增速放缓、竞争加剧,龙头探路者业绩增速持续减缓,今明两年主要看战略转型执行效果,服饰业务对目前股价有一定的支撑。总体来看,行业基本面仍然在底部徘徊,短期仍然缺乏催化剂,但整体上看行业最坏时期已过,向下调整空间不大,维持对行业的谨慎推荐评级,投资策略主要是:紧跟拐点和看转型。紧跟拐点:加大对线下渠道调整以及O2O推进,大力去库存,有望率先迎来拐点的公司,如罗莱家纺、富安娜、森马服饰等。看转型:通过收购或参股等形式将业务延伸至其他领域,如探路者向户外综合服务商转型,森马服饰预加大在儿童产业链的延伸,百圆裤业收购跨境电商环球易购,搜于特投资服装电商品牌等。中长期推荐美盛文化、探路者、森马服饰、罗莱家纺、富安娜等。短期可关注有转型预期的个股,如希努尔、搜于特、九牧王、七匹狼等。
        

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