營業額252.15??億人民幣，按年小幅上升4.01%，稅前利潤同比小幅增長5%至6.5??億。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
????????但股東應占溢利按年跌15.5%至3.61??億，每股盈利0.15??元，維持不派中期息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????毛利率由去年同期的13.6%上升至14.94%。
????????預計前三季度的純利同比變動幅度在－22.5%至－11.7%之間，即第三季度盈利小於5000??萬，去年同期為3800??萬，因第三季度為汽車行業的傳統淡季。
????????維持謹慎增持評級，目標價小幅提升至60??港元。
????????比亞迪發佈2014??年中期業績：營業額252.15??億人民幣，按年小幅上升4.01%，稅前利潤同比小幅增長5%至6.5??億，但股東應占溢利按年跌15.5%至3.61??億，每股盈利0.15??元，不派中期息。汽車業務收入同比降6.48%，至119.38??億，手機部件業務收入109.13??億，同比增加21%，二次充電電池及光伏業務的收入約23.64??億，同比微降3.9%。值得注意的是，公司培育多年的新能源汽車業務開始發力，實現收入27.2??億，同比飆升12.18??倍，占集團總收入比重首次超過一成，為10.8%。
????????我們的看法
????????業績略低於我們預期，主要的負面影響在於明顯下滑的傳統汽車業務和雖虧損縮窄但尚未對盈利做出正面貢獻的光伏業務，而正面因素在於手機部件業務的強勁增長及新能源汽車銷量的爆發。毛利率上升主要源自於手機業務毛利率的提高，和高毛利的新能源汽車業務收入占比提高。
????????比亞迪磷酸鐵錳鋰電池的研究取得突破，應用於新能源汽車後，比亞迪電動車的續航能力將獲得很大程度的提升。
????????投資建議
????????考慮到公司的傳統汽車業務在上半年表現低於預期，我們調整公司2014/2015??年EPS??預計至人民幣0.51，0.92。我們小幅上調目標價至60??港元，相當於2014/2015??年預計市盈率93/51??倍，預計市淨率4.6x/4.3x，雖然看好公司未來發展方向，我們同時也須提醒投資者注意公司在新能源車市場拓展中也許會遭遇波折，評級為謹慎增持。
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