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亚厦股份研究报告:申银万国-亚厦股份-002375-公告点评:进军智能家居再获突破,收购万安协同效益明显-140904

股票名称: 亚厦股份 股票代码: 002375分享时间:2014-09-04 14:53:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆玲玲
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 240 KB 分享者: m****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  使用现金收购万安智能65%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟使用定向增发募集资金3.66亿元收购万安智能股东65%股权,股权转让完成后,公司拟以货币资金3250万元对万安智能增资,按照13年净利润5222万元,14年18%的净利润增速计算,此次收购价对应14年9.95倍PE。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  万安智能13年实现收入5.42亿元,净利润5222万元,占13年公司净利润的5.67%,承诺14-16年净利润年平均复合增长率不低于18%。万安智能主要从事前期住宅智能化项目、后期技术服务维护、代理销售国内外智能家居知名品牌等,是我国智能化建筑领域专业技术最强、经营规模最大、专业资质最全的企业之一,其拥有自我知识产权的智能化控制产品、软件及技术,能够覆盖智能家居,智能建筑,智能办公等领域。万安智能12-13年收入分别增长17.0%和20.5%,净利润增速分别为-11.8%和15.4%,13年净利率为9.64%,ROE为17.58%,资产负债率为46.3%。14年一季度实现收入7242万元,净利润58万元。
  收购万安智能对公司未来发展意义重大:(1)有利于公司快速切入智能建筑及智能家居领域。目前我国智能建筑占新建建筑的比例约为10%—15%,而发达国家占比在60%—70%,行业未来空间巨大。万安智能经过19年的耕耘,已经积累了大量智能家居单品与智慧全宅的经验与技术,服务超过百万户家庭用户,产品涉及智能门禁、安防、节能、家居行为分析、智能网关及路由等。此次收购万安智能,有利于公司快速切入智能建筑领域,提升公司在智能化、信息化领域的业务能力,推动公司在养老、医疗、旅游等重点领域的业务拓展。(2)有利于推进公司向家庭服务领域的延伸。借助万安智能在家庭智能化方面的积累,既有利于公司服务高端住宅业主,向家装领域延伸,又有利于公司采集家庭消费与服务的大数据,建立大数据运营模式,从而推进对家庭消费和家庭服务领域的业务延伸。(3)有利于发挥双方的协同效益。公司与万安智能之间的业务互补,双方的营销渠道和客户资源能够共享,有利于提高双方的市场份额和竞争力。亚厦可以给万安带来更多的客户资源,更好的管理体系以及资金上的支持,为其未来快速发展增添动力。万安智能也可以增强公司在业务拓展中的技术与服务特征,有利于提升公司的专业总承包能力。
  维持盈利预测,维持“增持”评级:维持盈利预测,预计公司14年和15年净利润为11.92亿/14.98亿,增速分别为为33%/26%;14年和15年EPS为1.34元/1.68元,对应PE分别为13.3X/10.6X。
  
  

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