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探路者研究报告:招商证券-探路者-300005-公司点评报告:收购“极之美”丰富户外出境游路线,对短期股价有催化-140904

股票名称: 探路者 股票代码: 300005分享时间:2014-09-04 14:24:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王薇,孙妤
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 342 KB 分享者: jia****mm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        增资控股旅行社,“极之美”业务提升户外出境游丰富度,并对业绩略有增厚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日公告出资3900  万元认购北京行知探索旅行社56.5%的股权,并享有该旅行社旗下以“极之美”品牌为载体的自然主题旅行业务的运营权,而旅行社中的“戈壁系列”业务将由原股东进行剥离。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据披露,“极之美”是一家以南北极旅行为主要业务的自然主题旅行服务机构,也是中国目前正式加入国际南极旅游行业协会(IAATO)并出席其年会的专业旅行机构,旅行方式包含南极点(北极点)飞行、徒步、北极点破冰船、南极半岛游轮等国际上所能到达南北极的所有类型,自2011  年5  月23  日成立以来,已帮助1200  多人到达南北极地区,其中有600  余人到达南北极点,并获得IAATO、AECO  等国际组织、中国专业科学机构及极地旅行爱好者的普遍认同。综合看,此举提升了绿野旅行户外出境游线路的丰富度和控制度,对业绩略有增厚,预示着公司向户外旅行服务平台商转型逐步推进的过程。
          户外游细分程度高,偏小众,预计短期内规模效益不大,但收购表示公司向户外旅行服务平台商转型逐步推进的过程。据披露“极之美”业务收入当前几乎全部来自于南北极项目,2013  年实现收入4468.89  万元,同比增长71.82%,毛利率为9.61%,利润率不高,当年实现营业利润194.69  万元。
        今年“极之美”还开发了“厄瓜多尔赤道”等新项目,但收入贡献尚较小,预计短期内“极之美”业务形成规模化效益不大,2014  年税后净利润承诺不低于为260  万元,对应14  年PE  为26.5  倍,2015-2017  年三年税后累计净利润不低于1350.4  万元,净利润复合增长率不低于25%。

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