■我们团队自12 年1 月开始推荐鼎龙股份,2 年半时间上涨168%,年均复合涨幅48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好真正拥有核心技术、高壁垒(国内独家)、市场空间大、管理层执行力强的新材料公司,其新材料产业化提供高增长和稳定盈利的同时,通过自身技术延展性和项目产业化以及产业整合并购的丰富经验,将实现长期稳定的高增长,对于这类公司我们认为只要有足够得耐心和持续跟踪,必将获得长期的高回报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前位臵,我们坚定看好已经产业化成功并且未来不断有新产品突破的新材料平台型企业鼎龙股份、康得新,同时也积极关注在相关领域拥有核心技术优势和成长能力的国瓷材料等。
■公司打印耗材由打印机粉拓宽至复印机粉和载体,由国内市场逐渐走向全球市场:公司打印耗材不断推出新产品、已经成为国内打印耗材市场主要供应商,同时海外如欧洲也已经成功进入,美国地区也已经过一段开拓时期,未来有望突破。公司载体和复印机用粉也已实现突破,未来公司将由打印机粉拓宽至复印机粉领域,带来未来几年的利润增长点。上半年碳粉销量仅为国内和小部分欧洲打印市场,随着新机型碳粉、复印机用粉和海外市场的导入,未来彩色碳粉成长空间巨大。我们认为公司未来打印耗材成长路径将由国内到国外,由打印到复印,由对硒鼓厂商到向终端渠道发展。彩色碳粉是打印耗材的核心,公司将成为行业整合者
■蓝宝石用CMP 抛光耗材进展顺利,未来有望分析蓝宝石行业高增长盛宴:抛光耗材高端市场应用于芯片和蓝宝石加工的抛光环节,技术壁垒极高,目前全部依赖进口,是比彩色碳粉还要暴利产品,以手机视窗加工为例,抛光耗材要占到加工成本的20%以上。公司目前CMP 抛光耗材中试进展顺利,我们认为一旦未来下游蓝宝石应用放量,下游蓝宝石加工企业需求起来,公司抛光耗材业务将成为蓝宝石加工领域最受益的环节,分享行业的高增长盛宴。
■投资建议:我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.35、0.57 和0.85 元,我们认为随着下半年公司新产品如载体等放量,抛光耗材一旦获得下游试用,将提升市场对公司高成长和业绩超预期可能的预期,上调6 个月内目标价至20 元(之前17.5 元),维持买入-B 评级。