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研究报告:申银万国期货-国债期货月报:利率高位徘徊,国债弱势下行-140903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-09-04 09:43:40
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡唯峰,彭春晖
研报出处: 申银万国期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,047 KB 分享者: 9ca****al 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  摘要:  
        8月份,银行间5年期国债收益率小幅走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止8月31日,8年期国债收益率从7月份的4.00%下降至3.97%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国债期货TF1409合约报收93.386元,当月累计上涨0.24%。表1为2014年8月5年期国债收益率及各个国债期货合约的市场表现。资金面方面,8月央行在公开市场上操作量不大,但是配合PSL等工具,资金面整体良好,在经济逐步复苏的情况下,债券市场承压,股牛债熊局面显现。  8月流动性继续保持偏宽松状态。一方面,8月外汇占款继续回复,改善了6月份外汇占款为负的情况;另一反面,央行的操作量偏小,虽然8月以净投放为主,净投放量比较小,央行在公开市场上没有太大动作,倒是定向降准,PSL等工具可能发挥更大作用。在8月份新股发行的期间,市场预期冻结资金将近万亿,央行也未作大的操作。预计9月,整体流动性可能继续保持相对稳定的状态。首先,近期新增贷款速度大幅放缓,这一问题使得股市曾经出现回调,四大行的存款在8月前两周流失较大,即便在8月后两周有所恢复,也流失了4800亿。经济数据在8月初有一定恶化,随后市场再度乐观,股市近期的表现对债券市场形成一定压力和资金分流,8月国债的表现因此没能继续延续大幅上涨。资金利率除了在新股发行的那周有所上涨,其他时间均较低,央行暂时没有降准的计划。  

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