投資建議
        智擎胰臟癌新藥研發進行順利，三期臨床結果優異，未來取得優先審查資格以及上市機率高，將可收取高額權利金，另外Merrimack  計畫尋找美國以外區域的合作銷售夥伴，若成功再次授權，對智擎為利多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期股價經市場對新藥評價下修，提供再次進場機會，我們將投資建議調高為買進，目標價310  元(18x  FY14  EPS，市值310億元)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        焦點摘要
        新藥三期臨床結果優異，年底前將陸續完成上市申請程序
        胰臟癌新藥mm-398  三期臨床數據優異，近期Merrimack  法說明確說明將在2014  年完成新藥申請程序，並將尋求國際合作銷售夥伴，若有啟動大型授權案，對智擎將是極大利多，未來銷售市場有機會放大，智擎還可以從二次授權中抽取部分權利金，預期Merrimack  只會保留美國銷售權，會將歐亞地區權利再次授權。
        新藥除二線胰臟癌之外，具其他市場潛力
        在臨床三期完整數據中，mm-398  除了用在二線使用之外，也有在一線及三線使用的數據。預估整體市場將從二線用藥約3  萬人，拓展至約5.3  萬人。另外除了胰臟癌之外，未來也將針對大腸直腸癌及其他癌症進行研發，市場將更為擴大。
        營運分析
        預估新藥3Q14  將取得美國新藥快速審查資格，智擎將可拿到500  萬美金里程金，後續申請歐亞藥證，將可再拿到千萬美金里程金，2015  年歐亞地區上市可取得上市里程金。預估2014年取得1500  萬美金里程金，稅後淨利3.49億元，EPS  3.47  元。
        2015年取得里程金6  千萬美金，稅後淨利17.3  億元，EPS  17.24  元。