全社会杠杆率仍继续上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论是从银行口径、还是上市公司财务报表来看，全社会债务率在二季度继续上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，现金流净额出现改善，这是一个相对积极的变化。同时，除了负债之外、资产的增速也出现小幅反弹，显示企业资产负债表出现一些积极的二阶变化。
        库存仍是下一阶段的不确定性。工业产成品库存同比快速回升。在去产能的大背景下，通常来说库存的加速扩张对应着需求的疲弱。
        我们也的确观察到产销率的下滑，因此，短期内去库存所带来的压力，是需要关注的风险。
        上市企业盈利及现金流出现积极变化。6-7  月工业企业收入和利润同比增速都强于上半年其他月份，工业企业盈利整体上出现改善。
        非金融地产A  股上市公司的单季ROIC  在二季度回升，而且在上半年现金流情况比去年改善。现金流的改善，来源于营收增长和压缩费用双重的影响。
        全社会信用风险仍将高企，但上市公司或有边际改善。政府“降低社融成本”的目标，除了央行层面的放之外，现阶段可能更多的依赖于对“无效需求”的挤出效应。这意味着整体信用风险仍将高企。
        银行上半年报表的情况也显示坏账压力继续上升。但上述上市公司现金流、盈利状况的改善，叠加上银行“避险”导致上市企业比非上市企业更容易拿到信贷，或意味着上市公司的融资环境有望继续改善。