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上海石化研究报告:国元证券-上海石化-0338.HK-预计2014年下半年业绩改善-140903

股票名称: 上海石化 股票代码: 0338.HK分享时间:2014-09-04 08:59:38
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨义琼
研报出处: 国元证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 302 KB 分享者: l****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  2014  年上半年业绩概述
        期内公司实现营业额为人民币513.450  亿元,比去年同期减少人民币57.409亿元,降幅为10.06%;税前亏损为人民币1.275  亿元(去年同期为税前利润6.506  亿元),同比减少人民币7.781  亿元;除税及非控股股东权益后亏损为人民币1.236  亿元(去年同期为利润4.732  亿元),同比减少人民币5.968  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        每股亏损人民币0.011  元,每股净资产人民币1.58  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩大幅倒退主要因为化工业务低迷带来亏损所致。期内公司营业利润1.87  亿人民币,其中合成纤维亏损2.9  亿人民币,树脂及塑料亏损2.63  亿人民币,石油及石化中间产品表现良好,分别贡献5.58  亿人民币和5928  万人民币利润。
        2、盈利不理想对股权激励的影响
        2014  年8  月通过董事会发布会股权激励方案,目前正在国资委和证监会民币履行手续,方案分三期执行期权,2015,2016  和2017  年每个目标都实现才能100%拿到股权激励,对管理层和员工要求非常高,很有难度。但公司每年收入1150亿人民币,只要能盈利还是非常有潜力的。业绩改善主要有以下几个方面:1)成品油质量升级后,汽柴油优质优价。中国占上海汽油市场份额40%,江苏有一小部分。
        2)明年装置检修会减少。
        3)产业优化调整,通过计算产品边际效益,不生产或少生产亏损的产品,像涤沦等,会关停和卖掉部分装置。以炼油和石油中间产品为主营业务。
        4)公司在自贸区成立公司,将低成本资金引到关内,减少人民币对美元贬值。
        3、乙烯原料轻质化
        公司2014  年1-6  月乙烯在国内成本最低。在炼厂让C4,C5  充分利用,炼化尾油尽可能多满足乙烯装置。公司石脑油占乙烯原料的20%,行业占到60-70%。
        4、100  万吨芳烃项目最近进展
        

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