事件：公司公布非公开发行股票预案，发行价格为28.18  元/股，募集资金总额不低于11.5  亿元（不高于16.5  亿元），扣除发行费用后将全部用于补充公司营运资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）优化公司资产负债结构。截至本年度6  月30  日，医药行业资产负债率为35.1%，流动比率和速动比率分别为3.7  和3.1。而同期公司的资产负债率高达55.6%，流动比率和速动比率分别为0.9和0.6。如能非公开发行成功，将有效降低公司资产负债率，同时也将会减少财务费用；2）解决资金问题，并购或加速。当前医药工业增速下滑，行业风险增加，为医药产业优胜劣汰、兼并重组提供了重大发展机遇。如本次非公开发行成功，公司至少将得到11.5  亿元现金，将为后期的并购增加砝码；3）大股东参与定增，彰显对公司未来发展的信心。本次非公开发行对象主要为西藏莱美（大股东邱宇先生100%持股）、六和世元、南京瑞森、郑光伟等四名特定对象，其中大股东认购数量超过30%，锁定期为三年，彰显对公司未来发展的信心。
        第四季度或为公司业绩反转点。1）埃索美拉唑肠溶胶囊已于6月底在重庆地区顺利上市销售，全国范围类的适用人群约为3亿，预计在第四季度进入业绩爆发阶段；2）免疫调节剂乌体林斯即将获批。该产品目前正在做生产线变更申请，现场检查已经结束，预计九月底能开始拿到生产批件，在第四季度或将上市销售；3）益阳基地新版GMP  现场检查已经通过公示，预计第四季度能进行全面生产。其主要产品碳酸氢钠计划在14  年做到1000  万袋，15  年做到2000  万袋，单独定价在等物价部门确认。无缝软袋目前已经拿到了批文，预计在明年上半年可以进行销售。
        估值分析与投资策略。目前市场期盼的埃索美拉唑已经在重庆地区上市销售，乌体林斯也进入上市前的冲刺阶段，下半年公司业绩将明显好转。在估值方面预计14-16  年扣非EPS  为0.28  元、0.72  元、1.28  元，对应市盈率为110  倍、43  倍、24  倍，估值相对较高，但考虑到埃索及乌体林斯的市场空间，且外延式增长预期强烈，给予“买入”评级。
        风险提示：1）新产品上市及推广效果或低于预期；2）生产线认证进展或低于预期。