投资建议
        维持前期报告观点，公司作为优秀的浙江民营企业，管理层思路灵活，在目前水处理行业非常活跃，浙江省政府高度重视背景下，公司压滤机和疏浚业务均迎来历史性发展机会，此次通过收购水美环保打开工业污水市场，成长空间进一步拓宽。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014-2015  年业绩预计为0.55/0.90  元，我们参考2015  年45  倍，给予目标价40.5  元，维持“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点
        事件：兴源过滤现金及发行股份购买水美环保100%股权。
        长城观点：
        业绩将大幅增长：2013  年，水美环保实现营业收入1.3  亿元，同比增长216.5%，毛利率23.1%，净利润1464  万元，对应净利率为11.4%。如果此次现金及发行股份收购于2014  年完成，水美环保承诺2014-2016年净利润不低于3000、3600、4100  万元，对应PE  为12.0、10.0、8.8倍。
        未来协同效应值得期待：水美环保主要从事工业及市政污水处理业务，专注于为客户提供成熟有效的污水处理整体解决方案，在酿酒、染整、造纸、制药等领域有丰富的工程经验。
        通过收购水美环保，兴源过滤能够利用其在污水处理领域内的业务优势，进一步提升公司现有产品的产业链协同优势及业务规模，整合现有资源，互补共享彼此的技术、市场和客户资源，提升双方现有产品的业务能力，实现产业链上的协同发展，产生1+1>2  的协同效应。
        投资建议：维持前期报告观点，公司作为优秀的浙江民营企业，管理层思路灵活，在目前水处理行业非常活跃，浙江省政府高度重视背景下，公司压滤机和疏浚业务均迎来历史性发展机会，此次通过收购水美环保打开工业污水市场，成长空间进一步拓宽。2014-2015  年业绩预计为0.55/0.90  元，我们参考2015  年45  倍，给予目标价40.5  元，维持“推荐”评级。
        风险提示：“五水共治”执行力度低于预期。