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上海电气研究报告:齐鲁证券-上海电气-601727-上市发行报告-081205

股票名称: 上海电气 股票代码: 601727分享时间:2008-12-05 16:54:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯超
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 383 KB 分享者: pen****qi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇  公司主要业务分为五大核心业务板块,包括:电力设备板块、机电一体化板块、重工设备板块、交通设备板块和环保系统板块;此外,公司还通过子公司从事核心业务的研发和设计,以及通过下属财务公司从事金融业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2008年6月30日,上海电气公司直接和间接控股的子公司多达100余家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◇  电力设备业务收入占比最大,稳定在55%-60%之间,其次是机电一体化产品。公司在发电设备领域基本与东方电气,哈动力三分天下,市场占有率在30%左右。08年中期发电设备在手订单超过1600亿元,而同期东方电气在手订单为1140亿元。
◇  公司的机电一体化板块制造多种产品,主要包括电梯、机床、印刷包装设备以及其他机电一体化产品。目前上海电气在电梯行业中的市场占有率稳定在16%左右,处于领先地位,2007年公司电梯产能达27500台,产销率保持在99%以上。电梯的毛利率基本保持稳定。
◇  公司的重工设备业务盈利能力较强,预计今年毛利率将有所增加。核电设备生产领域主要提供堆内构件、控制棒驱动机构,在该领域市场占有率为100%,但是整体上而言,公司核电生产不如东方电气,后者在常规岛设备市场中占有率为90%,核岛占80%。
◇  公司的流动资产占比与同行业其他公司相比较小,其中存货占比最大。非流动资产中固定资产占比最大,在建工程近期也大幅增加。由于非流动资产占比比同行其他企业要大,因此公司的资产周转率要低。
◇  预计公司08年实现每股收益0.24元,合理股价为5.13元,给予“谨慎推荐”评级。

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