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        1.  荣盛石化（002493）调研点评：PTA  下游需求增长上游原料供应日益充足，行业有望迎来拐点事件：
        昨日我们实地调研了荣盛石化（002493），与公司总经理交流了近期PTA  市场的变化与发展趋势，询问了公司当前的经营情况和未来的规划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        1、PTA  今年5  月以来价格明显回升既有成本上升的支撑也有需求好转的拉动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月中旬以来PTA  厂家挂牌价从6400  元/吨上涨至7900  元/吨，上涨约1500  元/吨，涨幅23%。同期PTA  主要原料PX  从8800  元/吨上涨至10750  元/吨，上涨约1950  元/吨。根据成本核算，PX  上涨1950  元/吨对应PTA  成本上升1287  元/吨。因此在其他成本相对稳定的情况下，PTA  吨毛利增加约213  元，毛利率提升约3  个百分点。除了成本上升之外，下游聚酯、涤纶行业盈利情况好转，公司自有聚酯装臵的开工率已经达到100%。这些因素使得下游对PTA  涨价的接受能力增强。PTA  行业最艰难的时刻可能已经过去，未来行业的盈利能力和开工率有望逐步好转。
        2、PTA  行业集中度大幅提升，定价模式由现货市场定价转为成本加成定价，企业盈利将更有保障。目前我国PTA  总产能在4600  万吨左右，其中逸盛石化（由荣盛石化和恒逸石化联合控制）市场占有率达到31%，成为行业龙头。目前行业前3  大企业的市场份额合计达到60%左右，行业集中度大幅提升，行业竞争环境有所好转。今年正是这3  方联合限产保价，提升了PTA  的出厂价，并且确定了成本加成的新定价模式，逐步扭转了PTA  行业亏损面较大的局面。我们判断PTA  行业的竞争格局基本形成，行业集中度的提升使龙头企业对上下游的议价能力提高。
        3、荣盛石化产业链布局清晰，将规模优势转变为成本优势，今年二季度以来扭亏为盈。公司已经形成PTA、PET、涤纶的产业链，2015  年上半年首套PX  装臵（宁波中金项目）将建成，使产业链更加完善。由于公司所投资的PTA  装臵规模大，效率高，使得公司PTA  的“非PX  成本”控制在700  元/吨，低于行业平均的900  元/吨。另外，公司装臵均布局在宁波、大连和海南等交通便利的区域，使原料和产品的运输便利，降低了运输成本。虽然今年上半年公司亏损5100  万元，其中一季度亏损1.42  亿元，二季度盈利9200  万元。从PTA  价格走势看，我们判断3  季度盈利情况将好于2  季度，公司1-3  季度净利润水平预计在5000  万元左右。
        结论：
        公司是PTA  行业最具规模和成本优势的企业，而PTA  作为一个大宗基础化学品其价格