上半年销量增长17.8%，费用率有所提升：
        2014  年上半年，公司录得营业收入为156.1  亿元，同比增长11.4%；毛利率为9.4%，同比增加0.12  个百分点；净利润5.0  亿元，同比增长7.3%；净利润增长幅度低于毛利增幅的主要原因是费用率有所提升；期内，公司每股盈利22.6  分，中期不派息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司合计销售汽车42804  辆，同比增长17.8%，其中豪华及超豪华品牌汽车29729  辆，同比增长18.2%；中端车13075  辆，同比增长16.8%；汽车销量符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新车销售毛利率上升，延伸业务增长较大：
        上半年公司新车销售毛利率为5.2%，同比增加0.1  个百分点，主要原因在于内部管理的积极优化，以及在竞争市场中发挥公司全品牌优势。未来如宝马等有可能落实对经销商销售的奖励补贴措施，毛利率有可能维持小幅增长。延伸服务如保险、金融和二手车业务均获得同比超过40%以上的增长，对毛利贡献占比达12%，随着网络宣传和金融公司的运作，预计未来会有更大的增长空间。
        汽车金融公司预计明年年初正式运作：
        公司本月初获银监会审批通过牌照，与东风汽车合资的汽车金融公司预计明年年初正式运作。目前国内汽车金融规模超过5000  亿元，市场渗透率超过50%。未来3-5  年，汽车金融市场会有高速发展的空间，越来越多的消费者将使用汽车金融产品购买汽车。目前行业平均利润率为3%左右，资本杠杆率在12  倍左右。未来三年随着资本金的增加和市场证券化，公司预计汽车金融规模会超过300  亿。
        维持强烈推荐评级，目标价5.60  港元：
        我们预测公司2014  年和2015  年EPS  分别为0.44  元和0.54  元，目前价格相当于2014  年及2015  年的PE  分别为7.6  倍和6.2  倍。我们维持上次报告的目标价5.60  港元，相当于2014  年10  倍PE，较现价有33.7%的升幅，给予强烈推荐评级。