投资要点
        市场回顾：上月食品饮料指数小幅上涨，跑赢大盘1.4pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各食品饮料子行业中，软饮料  (9.6%)、调味发酵品(8.8%)、葡萄酒（7.0%）涨幅领先，食品综合（2.2%)、黄酒（0.42%）、乳品(0.33%)、其他酒类（0.28%）、白酒(0.08%)、啤酒(-1.3%)走势基本平稳，肉制品（-5.6%）下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本期观点：7  月月报我们明确提示Q3  白酒行情，8  月月报我们判断8  月是盘整期（8  月行业指数涨0.9%），都基本得到印证，我们7、8  两月的推荐组合也显著战胜行业。我们本月判断明确提示大众消费品长线布局时机。①从行业大趋势来看，1-7  月子行业收入增速中，增速最快仍然是乳制品、肉制品和调味品，红酒和白酒是最低的；从中央近期的系列举措来看，反腐和限制高收入和高消费会是新一届政府会长期坚持的政治标签。我们判断若仅依靠大众消费，肉奶酱醋等大众消费仍是行业未来3-5年增长最快者；②我们自13  年底推出策略报告《中低端白酒是14  年行业主线》以来一直坚持认为白酒是14  年主线行情，其中对白酒国企改革的判断也开始得到印证；我们认为白酒目前处于高端稳中仍有震荡，中低端受影响小已基本企稳略有回升的状态，未来预期进一步改善的空间仍有但最大的修复已完成；③从历史规律来看，12-13  年行业内的主线行情和主力股大都是在10  月左右出现股价顶点，第二年主线行情都是对上一年的颠覆，由此来看白酒红酒的行情近期仍然能够延续，但是目前低预期低估值的大众消费品有很大概率是Q4  和15  年的主线，目前开始配置正是时机；④从机构配置来看，基金中报对白酒配置较年初已有回升，而非白酒的大众消费品配置比例比年初下降了26%，预计Q3  期末大众消费品机构配置的比重已接近12  年底的水平；⑤大众消费龙头的基本面也有值得重点关注的变化，青啤的放量已到尾声，加上竞争对手的提价和国企改革的推进，可能是蕴藏变局的大机会；双汇取得了全球龙头的地位，却获得了失败者的估值；味精行业极有可能发生影响行业格局的并购，多年的价格站可能结束；贝因美、露露、安琪等都有可能出现基本面的拐点。
        维持行业“中性”评级，重点组合：泸州老窖\双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\伊利股份\南方食品\贵州茅台\五粮液。8  月推荐组合露露、光明和梅花平均收益率6.5%，战胜行业  5.6pct，此外梅花生物停牌，实际收益率还要更高；7  月组合跑赢4.2pct；9  月组合：梅花生物、双汇发展、青岛啤酒。
        重点数据：本周更新7  月进出口数据，酵母出口量回落、澳麦进口量继续大幅增长、葡萄酒、大包奶粉进口小幅增长、婴幼儿食品进口小幅下降为半年最大跌幅。液态奶进口持续快速增长。
        重要事项提醒：  9-02  南方食品  限售股流通、9-05  安琪酵母、好想你、青青稞酒股东大会。