动车组等高毛利订单结算推动盈利能力提升:  公司去年10  月获得的153  列（250  公里级10  列，350  公里级143  列）动车组订单大部分在今年结算，推升上半年动车组业务收入至138  亿人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于高毛利率动车组业务占比的提升，加上机电产品、现代服务等业务利润率的显著改善，公司上半年毛利率上升至19.9%，同比增加2.6  个百分点；净利润率亦由去年同期的4.4%提升至今年的6.2%，均为历史最高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        动车组新招标开启，下半年订单饱满:  8  月22  日，铁路总公司启动2014  年第一批动车组招标，包括350  公里级动车组175  列，以及250  公里级动车组57  列。加上议标的70  列后，实际需求共302  列，我们估计总金额在550  亿元左右。由于同期公布的CIR订单有776  套，对应388  列动车组，因此我们预计下半年第二次动车组招标中至少还有86  列动车组需求。总体我们认为招标情况符合预期，南北车下半年动车组订单极为饱满。
        14-15  年是铁路设备投资大年，设备购置增长确立:  2014  年国家铁路计划投产新线7,000  公里以上，为历年之最。与此对应，经过三次上调，2014  年铁路行业固定资产投资计划增长至超过8,000  亿人民币，其中设备投资增长10%至1,430  亿人民币。
        国家扶持高端铁路装备态度明确:  近期国家多位领导人在国际场合积极宣传和推广中国高铁，特别是高端动车组装备。此外，7月印发的《铁路发展基金管理办法》成为行业发展又一政策暖风。
        根据办法，铁路发展基金投资中用于铁路项目资本金投入的比例不低于70%，有望年均引入社会资本1,000-2,000  亿。
        “买入”评级:  公司下半年机车等订单也将进入结算高峰。齿轮箱配件故障对动车组订单交付的影响不会超出下半年的范围。我们预计公司14-16  年收入分别为985.5  亿、1,101.8  亿和1,202.8  亿人民币，应占利润分别为52.8  亿、60.2  亿和68.6  亿人民币，对应EPS  分别为0.43  元、0.49  元、0.56  元人民币。给予公司目标价8.00  港元，对应14  年约15  倍PE，“买入”评级。