风机业务受益行业复苏，未来三年有望实现50%的收入复合增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在国内弃风限电情况显著好转的大背景下，风电行业迎来复苏，我们认为2014  年国内风电并网装机容量将超过19GW  创出历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司作为国内主流风机制造商之一，有望充分受益于行业大趋势。2014  上半年，公司风电机组实现业务收入3.3  亿元，同比增长100.36%，公司目前在手订单超过1GW，足以支撑公司全年达成业务收入翻番的高增长。
        产能投放+渠道完善，高压电气业务高增长可期。公司2011  年非公开发行后，投资于充气类高压开关设备生产线技术改造以及智能配电设备研发及产业化建设项目，投产之后将提升公司现有生产线的技术水平并提高产能。在渠道开拓方面，公司将国家电网、南方电网、轨道交通等下游客户作为重点拓展的方向，成果有望在未来两三年得以体现。2013  年公司完成了国网、南网的产品认证后，所有产品均可参加相关招投标，我们预计两网对公司业务收入的增长贡献将显著提升。
        进军环保行业，作为主业以外的“X”有望在未来为公司带来业绩、估值双升。
        公司与法国领先的加速器生产商VIVIRAD  合资设立浙江巍巍华仪环保科技有限公司，利用电子束技术进军污水处理市场，未来也有潜力在烟气净化、材料强化、种子和食品处理等领域获得应用。公司作为浙江省内企业，有望在浙江“五水共治”的千亿投资中分得一杯羹。出于谨慎考虑，我们在盈利预测中完全未考虑环保业务对公司的潜在贡献，因此未来公司在该业务上任何超预期的进展均有望带来业绩、估值双升。
        首次评级为“买入”。我们预期2014-2016  年公司实现每股收益0.40  元、0.56元和0.73  元，2013-2016  年复合增长率105%。目前对应2014  年27  倍、2015年19  倍PE。公司作为国内主流风电主机制造企业，凭借风电行业整体复苏迎来业绩反转契机，未来风机出货量持续增长带动公司整体业绩上行；电器业务在募投项目投产后也将继续稳步增长；公司对环保业务抱有较高期望，希望未来三年内能和原有两项业务形成“三足鼎立”。公司目前估值水平基本与风电整机、高压电气可比公司的平均估值相当，但我们在公司的盈利预测内完全没有考虑环保业务未来带来的潜在贡献。我们首次覆盖给予公司“买入”评级，12  个月目标价14  元，对应2015  年25  倍PE。