业绩好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入28.96亿元，营业总成本26.4亿元，实现净利润2.1亿元，其中归属于母公司净利润2.7亿元，比上年同期降低18.3%，每股收益为0.16元，其中Q2为0.10元，季度环比上升64.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        煤炭产销量大幅提升。上半年原煤产量原煤565万吨，同比增长33.5%，其中精煤215万吨，增长19.0%，混煤221.8万吨，增长22.5%。主要原因是去年产量基数较低，去年频频受矿难影响，煤炭产量大幅降低。
        区域垄断优势显现，煤价下跌幅度小于东部沿海地区。上半年综合售价为638元/吨，同比下跌14.4%，目前1/3焦煤价格为760元/吨，年初累计下跌60元/吨。综合成本为407元/吨，下降12.45，煤炭行业毛利率为36.2%，同比下降1.5个百分点。从子公司经营来看，上半年松河矿亏损8522万元，主要原因是煤价下跌较多，成本费用难以下降。
        在建矿井进度放慢。受煤炭市场低迷及过去两年矿难的影响，公司放慢在建矿井进度，上半年马依煤业处于停建状态，相关项目核准文件正在积极申请。恒普煤业的项目核准手续正在办理中。
        国企改革启动，公司有望率先受益改革红利。贵州国企改革已经启动，目前主要在股东盘江集团层面上推进，以新模式来开展新业务，如煤层气开发引入社会资本、搭建西南地区煤炭交易电子商务平台。集团做强将为未来公司外延扩张提供支持。
        盈利预测及评级，给予审慎推荐-A评级，预计2014年、2015年、2016年EPS分别为0.24元、0.19元、0.20元，市净率(PB)为1.8倍。短期内建议关注煤炭限产对行业的影响，中期关注国企改革对公司带来的制度红利。
        风险提示：宏观经济回落幅度低于预期