投资要点
        事件：
        中国啤酒行业四大巨头青岛啤酒、华润创业（雪花）、百威英博、燕京啤酒均已披露2014  半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照披露数据，行业产量CR4  首次超过70%，行业集中度进一步提升；各大行业巨头提价趋势均明显，尽管继续放量扩大市占率与产能利用率仍然比较重要，但吨均价提升带来的盈利能力增强正逐渐贡献更多利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业或正处于投资逻辑转变前夜，值得关注。
        点评：
        前四大14H1  收入超过530  亿元，产销量CR4  首次超过70%。2014H1  青岛啤酒、华润雪花、百威英博（中国）以及燕京啤酒销售收入分别为170  亿、148  亿、119  亿和78  亿，合计增速达到15.4%，明显快于去年同期的11.8%。更重要市占率方面，相比2013  年行业产量CR4  占比65%而言，14H1  首次超过70%，若考虑嘉士伯份额CR5  市占率应接近80%，行业集中度进一步提升。上半年，青啤、雪花和英博份额提升明显，分别同比提高2.2  pct、1.4  pct  和1.2  pct，是集中度上升的主要贡献者，燕京啤酒份额基本保持不变。这其中有很大部分是重啤、金威和三得利等并表的因素，下半年英博收购金士百和大富豪还会进一步提升行业集中度。预计到2015  年，行业CR5  将达到80%，扣除珠江和金星，其他地方小啤酒企业市场份额将不足15%，行业整合基本完成。
        4  家龙头企业单价明显提升，英博高端发力单价超越青啤。雪花、英博中国和燕京吨酒单价分别增长5.6%、5.8%和8.6%（汇率调整后），嘉士伯中国区更是提升16%（未扣除汇率因素），百威与燕京的毛利率也有不同程度的增长，仅有青岛啤酒由于结构下降导致14H1  吨均价下降2.3%。其中，除燕京啤酒有直接的提价外，英博、嘉士伯和雪花都是依靠结构提升。值得注意的是，通过英博过去几年不断的提价，吨酒均价已经反超过青啤，成为中国最高端的啤酒公司。在主品牌产量的增速上，青啤、燕京和雪花分别为7.2%、8.7%和5%，而英博的核心品牌（百威哈啤和雪津）增幅为11%，可见在高端产品上，英博发力明显，并对青啤带来一定压力。