经济增长: 预计8月工业增加值同比增速小幅下行至8.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月固定资产投资增速降至16.7%,社会消费品零售总额增速降至12.0%,出口同比增长12.4%,进口同比增长4%,贸易顺差为452.7亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们预计8月工业生产仍处较低水平,季调后环比增速小幅减弱至0.6%左右,同比增速小幅下行至8.7%。一方面受去年高基数影响,另一方面受房地产市场低迷拖累,内需减弱导致企业补原材料库存动力不足。且8月以来的6大发电集团耗煤量、粗钢产量等重要高频数据也映射出当前经济动能有所减弱,经济内生动力下行压力有所加大。
从经济需求来看,预计8月投资增速会有所下降,即8月固定资产投资增速存在继续下行风险,依然主要来自于房地产开发投资增速的下行压力与制造业投资增速存在的减弱风险。8月房地产销售高频数据虽有企稳势头,但依然处于较低迷位置;制造业企业生产意愿有减弱迹象,对其固定资产投资会形成抑制;位于相对高位的基建投资增速,其上行空间也相对有限。消费需求方面,预计8月社会消费品零售总额增速会有所下降,一方面价格因素会有小幅下行,预计拖累名义值同比增速1个百分点左右;另一方面,收入增速低位以及消费价格偏弱,预计社会消费品零售总额实际增速亦存在小幅下行风险。净出口需求方面,预计8月出口与进口增速的差额会有所收敛,但内需不振所带来的衰退式贸易顺差格局仍将持续,贸易顺差依然是托底经济增速的重要力量。
通货膨胀: 预计8月CPI环比上涨0.2%,同比增长2.1%;PPI环比下降0.2%,同比下降1.2%。
我们预计8月CPI同比增速会有小幅下行,也符合我们对今年全年通胀压力温和的判断。8月CPI同比增速除了受到翘尾因素下降影响外(由7月的1.6%降至1.1%),其环比增速也可能较以往同期偏弱,主要体现在食品价格部分。8月上旬,鲜菜、肉类等主要食品价格明显弱于历史同期涨幅,鲜菜价格甚至有所下行,不过进入中旬后,价格呈现一定旺季特征,开始温和上行。但受到上旬价格低迷拖累,8月CPI食品价格环比涨幅明显低于历史季节性的可能性较大,我们预测8月CPI食品环比上涨0.4%,而近五年来同期环比涨幅均值为1.3%。CPI非食品方面,我们预测其8月环比上涨0.1%,相对温和。