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盘江股份研究报告:兴业证券-盘江股份-600395-产销恢复、减提煤炭价格调节基金致净利润增长-140831

股票名称: 盘江股份 股票代码: 600395分享时间:2014-09-03 11:48:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘建刚
研报出处: 兴业证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 804 KB 分享者: liu****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        盘江股份公布2014  年中报,上半年实现营业收入29  亿元,同比持平;实现归属于母公司净利润2.7  亿元,同比下降18.3%;实现EPS  0.16  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q2  实现营业收入15.4  亿元,同比上升2.0%,环比上升14.1%;实现归属于母公司净利润1.7  亿,同比下降16.1%,环比上升64.7%;实现EPS  0.10  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        收入持平,净利润略增。上半年公司实现营业收入29  亿元,与去年同期基本持平;实现净利润2.1  亿元,同比增7.3%。松河煤业(35%)大幅减亏成为净利润上升、但归母净利润下降的主要原因。
        产销恢复、吨毛利下降50  元。上半年,生产原煤565  万吨,同比增142万吨,销售商品煤429  万吨,同比增67  万吨。产销大增主要是去年金佳矿井发生事故停产造成的低基数所致,上半年产销已恢复至正常水平。上半年吨煤售价637  元,同比下降108  元;吨煤成本407  元,同比下降58元,其中减提煤炭价格调节基金降低成本约20  元/吨;吨煤毛利231  元,同比下降50  元。
        短期在于结构性改善,中长期在于产能扩张。短期看点在松河煤矿+首黔资源+结构性改善,中长期看点在发耳二期+马伊煤矿。
        维持“增持”评级。预计公司2014-2016  年EPS  分别为  0.24  元、0.24  元和0.25  元,对应PE  分别为33  倍、33  倍和31  倍,维持“增持”评级。
        风险提示:煤价下跌超预期。
        

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