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顺鑫农业研究报告:东海证券-顺鑫农业-000860-调研报告-081205

股票名称: 顺鑫农业 股票代码: 000860分享时间:2008-12-05 13:16:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢媛媛
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 216 KB 分享者: 白****心 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  屠宰肉制品业务情况:
受进口猪肉冲击,公司肉制品业务利润率有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据海关统计今年1-8月,我国累计进口猪肉30.4万吨,价值4.5亿美元,分别比去年同期增长6.9倍和10.3倍;进口平均价格1468美元/吨,上涨44.4%,8月后进口猪肉价格仅为1352美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且进口量呈现区域集中的趋势,广东、北京和江苏三省市进口量合计占近9成。今年1-8月,北京市企业进口9.3万吨,增长131倍,推算占北京市场销售总量的30%。因此就北京市场而言,进口猪肉的量价优势对本土企业造成了很大的冲击。
目前公司的屠宰产能利用率仅有60%,目前基本保持微利状态,今年屠宰毛利率水平也由正常年份的5%下降到3%-4%。公司屠宰业务优势在于猪源稳定,目前拥有186个生猪基地和6个自营基地完全可以满足公司目前300万头的产能。2008年公司预计总屠宰量260-270万头,目标为保持北京市场50%的市场份额。公司上半年受益于猪肉价格上涨,种猪养殖利润颇丰,但下半年猪肉价格快速下跌,导致种猪销售量价同跌,预计下半年种猪业务利润下滑较快。为了抵御生猪价格的波动性特征,公司将加快向下游延伸,目前公司熟食销量1.3万吨,未来熟食的年增长速度将超过50%,重点市场区域将围绕北京周边500平方公里范围内。公司屠宰业务的风险在于业务市场过于集中,目前北京市场的主要竞争对手为大红门和千喜鹤,公司前身为顺义肉联厂,产品在北京的知名度较高,凭借其多年来的市场经验,短期内竞争对手还不能构成较大威胁。

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