投資建議
        太陽能族群受到美國反傾銷初判稅率偏高、大陸旺季需求遞延及報價下滑等利空因素襲擊，股價波段下滑約達二~三成，近期在茂迪(6244  TT)稅率申訴成功，加上合約訂單報價止穩，族群股價應已落底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們建議投資人可開始逢低佈局，9  月報價回溫後則可積極加碼佈局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新日光3Q14轉盈為虧的利空已經充份反映在前波股價下滑的過程中，我們預期年底旺季加上新日光的成本優勢、單晶比重提升等有利因素，將帶動4Q14  單季轉為獲利，預估PBR  有機會回到歷史區間中值1.35倍，目標價33.6元，評等上調至增加持股。
        更新焦點
        茂迪申訴成功  反傾銷稅率下調
        茂迪8  月20  日公告美國商務部將茂迪的反傾銷稅率由原本的44.18％大幅修正為20.86％，包括新日光在內的台廠業者則受惠平均稅率降低至24.23%的水準。儘管此稅率對新日光而言，毛利率仍低於其他市場的毛利率均值，但若後續美國模組漲價，則應有機會取回部分美國市場的市占率，加上此稅率在終判仍可能再向下調低，即使未調低，公司的處境亦已壞無可壞，不至於有進一步不利的影響。
        毛利率領先：規模經濟+業外無包袱
        新日光目前在台系電池廠毛利率相對較佳，2Q14獲利亦獶於其他同業，主因三大因素貢獻：(1)規模經濟：新日光設備產能達2.2GW  規模最大，non-wafer  成本位居台廠最低。(2)單晶電池的比重亦相對較高，7  月單晶電池現貨報價的毛利率約9~10%，8月單晶電池報價下滑，但預估毛利率亦在6%左右，遠優於多晶電池1%以下的水準。
        (3)未投資虧損的wafer  產能，相對茂迪、昱晶(3514  TT)等必須認列wafer  投資的損失，較無包袱。
        利空出盡  4Q14回復獲利
        新日光3Q14受到美國新雙反帶來的訂單觀望、報價下滑影響，營收估下滑至58.5億元，QoQ  下滑約20.8%，產能利用率回升到90%以上；毛利率則受到報價下滑影響，多晶矽電池估約在1%左右，單晶電池估則維持在6~9%之間，平均毛利率估約4.0%，預估單季EPS虧損約0.19元。展望4Q14，富邦預估在傳統旺季需求帶動下，新日光營收將達63.4億元，產能利用率滿載；毛利率估可提升至7.3%，主因受惠報價上揚約5~6%，單晶電池比重提升至40%，單季EPS  轉為獲利0.08  元。