市场回顾与后市研判
        上周市场震荡下跌，上证综指、深圳成指、中小板和创业板指数分别下跌1.05%、2.7%、1.04%和2.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块方面，一级行业除国防军工外，其余行业全部下跌，其中国防军工上涨1.35%，其他跌幅较小的行业分别是电子、食品饮料，分别下跌0.43%和0.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）涨幅较大的板块分别是有色、家电、钢铁，分别下跌2.80%、2.90%和3.26%。
        最新数据显示宏观经济增速出现恶化趋势，但市场更关注经济是否有系统性风险。8月汇丰PMI初值50.3，比上个月回落了1.4个百分点，除库存指数外其余指数均出现了明显回落。与此对应的是，7月工业企业数据也显示了类似的趋势，7月工业企业主营业务收入、主营业务利润增速分别为9.96%、13.6%，均比上月有所回落，而库存增速小幅上升。微观层面，根据海通研究所统计，今年上市公司中报全部A股、剔除金融、剔除金融两油净利润同比增速分别为10.1%、7.6%、8.3%，比一季度均有所提升，ROE分别为12.9%、9.6%、9.2%，也均高于一季度。从结构上来看，中小板二季度业绩回升，但创业板回落（创业板、创业板指、指数权重股净利润同比分别为14.5%、19.7%、33.6%，而一季度这一数据分别是17.7%、21.9%和47.6%），周期行业受益PPI有所回升压力缓解但仍旧偏弱。由于上市公司中报包含了前几个月经济复苏因素，因此8月经济数据回落基本上还是可以确认的。但是当前市场对经济数据已有较为悲观预期，市场不会期望经济数据持续好转，对经济数据要求并不高，只要宏观经济不快速回落并发生系统性风险，市场都是可以接受的，虽然汇丰PMI初值回落较多，但毕竟仍在扩张区间以上，因此市场反应相对温和。因此，后续对短期经济数据，甚至大盘点位判断变得意义不大。
        资金方面，资金利率高企仅为短期现象，预计很快将回归正常。从上周四至本周一有9只新股网上发行，冻结了大量资金，同时叠加月末资金考核压力，造成了上周四资金利率大幅飙升。随着本周资金逐步解冻，月末时点也已过，预计银行间、交易所资金利率将回到正常水平，不必过于担忧“钱荒”重演。
        政策层面，人民银行增加支农再贷款200亿元，贫困地区符合条件的农村金融机构支农再贷款利率可在优惠利率基础上再降1个百分点。此政策延续了前期定向降准、再贷款等基调，定向调控也成为本届政府的主要思路，已被市场充分接受，随着经济数据进一步恶化，预计仍会有进一步放松政策出台。
        从市场表现来看，虽然指数上周有所回调，但整体幅度不大，个股下跌并不明显，上周五个股和指数重新激活，特别是主题性投资机会军工、苹果产业链仍然较多，每日反应了投资者心态平稳，做多热情仍然较高。从技术面来看，沪指、中小板等均运行至箱体震荡上轨区域，压力逐步增大，预计在此区域将震荡盘整为主。上周中央政治局通过了《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》，方案主要思路为坚持分类分级管理，建立与中央企业负责人选任方式、与企业功能性质相适应的差异化薪酬分配办法。方案体现了对行政任命和市场化任命区别对待的思路，属于国有企业改革的一部分，预计市场有望解读为加快国企改革的举措，利好国企治理改革主题升温。创业板中报业绩环比下降，将在一定程度上影响市场对该板块预期，不利于整个板块表现。
        综上，我们认为虽然经济增速下滑趋势进一步明确，但仍在扩张期间，而且市场对经济增速要求并不高，同时预期政策对冲措施仍会出台，整体上大盘风险不大，仍然属于震荡盘整走势。操作上，建议继续参与个股行情。建议关注受益苹果发布新产品的苹果产业链，主题继续关注国企治理改革和军工概念，光伏电站、铁路设备、医疗服务、汽车等行业可继续关注，创业板个股业绩分化加大，整体谨慎，可有选择关注股价处于底部，经营有改善的个股。