公司上半年利润增长10.78%，主业利润下降9%，缘于财务费用的增长和锦江都城品牌的培育压力，但是从东亚宾馆短期即实现了盈利的情况来看，锦江都城未来空间广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于控股股东增资将为公司带来财务收益和资金支援，锦江都城有望近期释放业绩，维持公司至买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2014  上半年经营：公司上半年实现营收13.69  亿元，YoY  增长13.73%，净利润1.86  亿元，YOY  增长10.78%，利润增长缘于本期出售长江证券投资收益税前8219  万元，扣除该影响后的可比利润下降9%。2  季度单季公司实现营收7.26  亿元，YOY  增长11.24%，净利润0.9  亿元，YOY  增长20.7%。
        酒店业务：酒店经营：截至6  月底公司有限服务型酒店893  家，半年净增65  家，其中直营酒店  10  家，加盟酒店  55  家。上半年酒店客房平均出租率83.09%，同比下降2.14  个百分点；平均房价181.96  元，同比增长1.63%；RevPAR  为151.19  元，同比下降0.92%。盈利状况：有限服务型酒店（经济型酒店+锦江都城）上半年营收24.4  亿元，YOY  增长14.93%，净利润  8755  万元，比上年同期下降  29.05%。缘于公司2013  年6  月为收购时尚之旅酒店发行公司债使得当期的财务费用率整体提高了2.53  个百分点至2.81%，拖累了业绩，此外2013  下半年新培育的锦江都城品牌成本较大，新亚、新城、南华亭和金沙江4  家店亏损2819  万，比去年同期扩大1731  万元。除去上述影响，其他部分仍然有2  位数增长。锦江都城培育短期可能给公司带来亏损，但是从东亚宾馆以锦江都城品牌经营1年时间已经实现了盈利497  万的情况来看，锦江都城未来盈利空间广阔。
        餐饮业务：肯德基：上海肯德基实现投资收益2643  万元，好于去年同期的投资亏损3321  万元。杭州、无锡和苏州肯德基获得的股利2718  万元，略低于去年同期的5170  万元。综合来看，肯德基收益好于去年同期，但是福喜过期肉事件的影响可能是下半年公司餐饮业务面临的最大挑战，目前肯德基通过更换供应商、产品调整等多方面措施积极改善经营，该冲击有望在2015  年消弭。自营餐饮业务：上半年实现营收1.28  亿元，YOY  增长3.28%，亏损1893  万元，同比扩大32%，改善不明显。
        盈利预测：预计公司2014、2015  年净利润3.78  和5.22  亿元，YOY  分别增长0.19%和37.9%。我们暂时估计公司年内能够完成非公开发行，摊薄后EPS  分别为  0.458  和0.649  元，对应A  股PE  41.6  和30.2  倍，B  股22.3和16.2  倍。鉴于控股股东和弘毅资本将增资30  亿元为公司带来财务收益和资金支援，锦江都城有望在今明两年释放业绩，维持公司至买入评级。