1、美国的次贷危机重创全球金融市场，对实体经济的影响逐步向全球市场传导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国际货币基金组织11月6日发布的报告，发达国家将陷入二战以来最严重的经济衰退，预计2009年全球经济增长率仅2.2%，比10月预测值调低0.8个百分点，比其预测的08年全球经济增长率3.9%下降约1.7个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、09年比较清晰的货币政策操作方向，一是降息，保守估计54BP，二是人民币汇率小幅升值（09年预期2%的升值幅度），三是存款准备金率存在下调3-5个百分点的可能性，但其必要性有限。
3、回顾  2008  年债市可谓剧烈波动，概括起来有三段明显的行情：
①1  季度资金推动型上涨行情；
②2  季度高通胀预期延续至8  月中旬的谨慎行情；
③通胀呈回落之势，经济减速，八月中下旬行情启动至今。
4、我们认为2009年长债最低位可能达到2.80%。降息周期结束之时，长债由于资金面十分充裕，加上2009年新发债多为长债，机构被动拉长久期，所以长债收益率未必大幅上升。但是一旦贷款增速出现逆转，经济开始企稳，对长债的打击将比较大！
5、2009年流动性问题已不再是问题，对于资金面的估计在既没考虑央票的到期和发行，也没考虑存款准备金率的问题，资金供求仍然盈余16308亿。在贷款规模没有明显放大，宏观经济企稳信号未现之时，2009年流动性依然极度宽裕！
6、我们认为，支持2009年上半年债市维持强势走好的基本面明确，支持债券投资的资金面充裕，债券牛市将走下半场，而债券牛市是否完结将在2009年下半年面临很大的不确定性。实体经济的增长在度过明年上半年的极度困难后下半年逐步好转，经济回暖回升后对流动性的重新调控、资源价格的回升及股票市场起伏对资金的吸引，债券市场较低的收率水平吸引力降低，市场风险加大，下半年的债券收益率水平将有所回升。