结论与建议：
        受新能源车地方政策出台较晚，长途客车需求受高铁分流而低迷，宇通上半年客车销量YoY-6%，表现较弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年预计随着新能源车地方补贴政策陆续出台，公交领域的采购量将有望迎来大幅增长，由此带动宇通出货量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计公司2014、15  年EPS  分别为1.753  元（（考虑精益达并表、摊薄后）和2.007  元，YoY+42.07%和14.48%；14、15  年P/E  为10  倍和9  倍，下半年新能源客车有望贡献力量，上修为买入建议，目标价21  元。
          14  年H1  表现一般：宇通客车上半年完成营业收入93.41  亿元，YoY-3.33%，实现净利润6.97  亿元，YoY+10.25%，EPS  为0.547  元。其中Q2  单季营收和净利分别为49.5  亿元和4.14  亿元，YoY  分别下降7.2%和增长13%，QoQ  分别增长12.5%和46.1%。
          预计全年实现5.8  万辆销量：上半年因传统客车需求调整，新能源客车政策未定，故客车行业产销量有所调整，加之13  年同期因政策波动造成Q2  基期较高，故H1  公司销量下降6%至2.34  万辆，其中大中型客车皆下降7%左右，轻客保持50.6%的快速增长，校车、物流需求是其动力。下半年考虑到新能源客车需求将迎来快速增长，且13  年Q3  基期较低，公司YoY  增长会有提速，我们预计全年销量将增长3.2%。
          新能源客车下半年有望迎来爆发，宇通优势明显：目前新能源汽车补贴方案以及配套的政策已基本落地，我们认为14  年国内新能源客车销量将达到2  万台以上（上半年销量4533  台、YoY+23.5%），同比实现翻番。
        上半年宇通新能源客车销量超过2000  台，国内市占率在50%左右，当之无愧的龙头。公司新研发的纯电动客车E7（7  米长）将于7  月上市，目前订单情况良好，未来公司计划将产品线进一步扩展，涵盖7~12  米的纯电动客车。预计宇通14  年新能源车销量将冲击1  万辆，较去年3900  辆增长1.5  倍。
          精益达预计Q4  实现并表，预净利约6  亿元：宇通客车拟向宇通集团、猛狮客车合计发行股份2.1  亿股及支付现金  5.7  亿元收购精益达100%股份；宇通集团承诺精益达公司2014-2016  年净利润不低于5.4  亿元、5.6  亿元和6.2  亿元，并公布相应补偿方案。我们预计相关交割并表工作将在Q4  完成。精益达的净利润率一般在15%左右，优于宇通客车的8%，我们预计精益达14  年净利润贡献将在6  亿元左右。
          盈利预测：预计公司2014、15  年营收将分别达到267.81  亿元（考虑精益达并表，下同）和311.70  亿元，YoY+21.21%和16.39%；实现净利润分别为25.89  亿元和29.64  亿元，YoY+42.07%和14.48%；EPS  分别为1.753元（摊薄后）和2.007  元。14、15  年P/E  为10  倍和9  倍，下半年新能源客车有望贡献力量，上修为买入建议，目标价21  元。