􀂾  短期内景气度下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年1‐8  月份，水泥行业实现利润182  亿元，同比大幅提升58%，为全年盈利水平的提升奠定了稳固的基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但伴随着固定资产领域尤其是房地产投资增速的快速下滑，水泥需求明显放缓。2008  年10  月份，水泥产量当月同比增速仅为1.1%。短期内水泥行业景气度难免下行。
􀂾  2009  年产能增量低于9000  万吨。水泥产能增长方面，我们预计2009  年新型干法水泥产能投放量不会超过1.5  亿吨，而2008、2009  年每年的落后产能淘汰量均在6000  万吨以上。产能净增量将低于9000  万吨。2009  年水泥产能增量低于需求增量，供求关系将改善，盈利水平有望提升。
􀂾  保增长政策拉动需求，景气有望迅速回升。铁路、公路等重大基础设施建设、农村民生工程和基础设施建设等领域是本次政府扩大投资的重点，这些领域对水泥需求有明显的拉动效果。我们估算2009  年水泥需求增速将在7%以上，需求增量将超过1  亿吨。
􀂾  其他利好因素：增值税转型减轻企业负担；煤炭价格回落增加利润空间；余热发电等节能减排技术降低生产成本并有望获取CDM  收益。
􀂾  区域选择：更看好华北和西北地区。华北和西北地区住宅类投资比例较低，受房地产领域需求下滑的拖累较少；人均水泥消费量低，需求更易于拉动且具备充裕的长期增长空间；区域市场开放程度低；以及可能的政策倾斜