◆宏观经济偏软，但支持股市上涨因素仍在
        8  月股市仅小幅上扬了0.71%，反应了市场对于宏观经济的担忧又开始提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，房地产量价下滑不仅印证了实体经济不容乐观，同时也影响了投资者的情绪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然央行增加了200  亿支农再贷款额度，并在再贷款利率在优惠利率基础上再降1  个百分点，但这似乎低于市场的预期。
        虽然短期内宏观数据不乐观，但这并未改变我们坚定看多市场的逻辑：国家自召开降低企业融资成本会议之后，相关政策将会持续出台，企业融资成本下行可期，中短期内势必大幅有效缓解社会信用风险；沪港通直接推进A/H  折价蓝筹估值提升并带动A  股相关蓝筹估值重估；国企改革主导下的整体上市、优质资产注入等预期将长期存在，这也将提升市场对蓝筹的重新定价。
        ◆低估值为稳定剂，封堵蓝筹下行空间
        目前，欧美发达国家、亚太地区发达国家、南非、印度市场主要指数的PE为16  倍左右，高于低于10  倍的中国A  股市场；3%以上的股息率高于美日德香港等主要市场。国内沪深300PE  倒数为11.62%，收益率高于国内理财产品平均水平。A  股市场的长期投资价值开始显现。
        ◆中报业绩符合预期，创业板同比增速高位小幅下滑
        2014  年上半年全部A  股上市公司净利润增速为10.1%，剔除银行、两桶油后为8.5%，增速略高于一季度，符合我们全年8-10%的增速预期；创业板为14.5%，低于一季度17.6%的业绩增速且大中市值下滑较大。
        ◆行业配置：曲折上扬，均衡配置
        总体而言，我们判断中期内股市将逐步上扬，但过程比较曲折，宏观现实与预期的博弈会贯穿这一过程。我们认为宏观经济增长虽在扩张区域，但增长动能似出现衰退，作为托底的政府“微刺激”成为市场期待焦点，货币政策更是重中之重。虽然近期的金融宽松政策不及市场预期，但放松是主方向。同时，“稳增长调结构”政策在稳步落实中，基建建设对冲房地产下滑，而多数地方松绑地产限购，之后需要关注房贷利率打折，这将小幅改善市场预期的边际效应。
        迭加国企改革和沪港通进度的推进，我们认为未来增量资金的进入以及存量资金的盘活有助于助推A  股后续的走势，中短期我们持看多态度。鉴于沪港通、国企改革，优质大盘蓝筹估值将得到明显改善，市场风格更偏向于大盘股、非周期性行业，建议中长期配置低估值、业绩稳定的价值蓝筹股（银行、房地产、汽车、水泥、消费等）。对于以成长股为代表的创业板整体机会，需等待估值调整，分化将加大。但政策支持与业绩高增长仍将为创业板提供支持同时，我们仍看好国企改革、沪港通、大安全等主题性投资。
        本月我们推荐的十大金股为亚维股份、长城汽车、邦讯技术、交通银行、华业地产、金浦钛业、格林美、瑞康医药、齐峰新材、巨龙管业。