8  月股市高位震荡，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月份，我们认为上行动力减弱，经济和政策预期过高风险开始释放，量价配合不甚理想，反弹可能渐近尾声。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计9  月上证指数核心波动区间在2100-2300  点。
          经济和政策预期过高风险开始释放。1）经济数据开始不及预期，我们认为可能更长一点或者近一个阶段都不必为经济担忧，这是今年以来的观点，不过我们也仍认为从整体经济基本面的角度可能还有一段较长的时间都难以推动市场波澜壮阔的行情（向上或者向下）。数据短期波动难免带来预期不稳，7  月下旬的乐观不再，来自经济基本面的上行动力衰减。2）依然认为当前长期的经济阶段和短期的经济特征决定政策既要托底，稳增长，又不能重回大规模投资刺激的老路，李克强总理称“最大的刺激是改革”，稳增长是为促改革，而非高增速。所谓“定向降息”已经“利好”兑现，未来即便宽松扩大，也难超出微幅定向的范围，难以期待更多更大超预期利好。3）转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局。
          流动性环境不必太过担忧。7  月金融数据包含很多扰动因素，我们认为政策不会进行流动性收缩，在降低社会融资成本的政策推动下，无风险收益率仍有下行空间。不过总量继续宽松的空间不大。
          供求料仍相对平稳，关注沪港通实质效应。1）IPO  资金分流效应仍有，但新股发行节奏和规模低于此前预期，加之集中申购，分流效应不必过虑。2）9  月再融资额有望回落，但解禁压力明显加大，且8  月份二级市场股东大幅净减持值得关注。3）8  月市场风险溢价如期探底回升，我们认为后续有望趋稳。4）资金重回净流出，且有加速流出迹象，量价配合不甚理想，印证我们前期量能可否持续支撑的疑虑，沪港通开闸在即，关注其对于市场流动性的实质效应。。
          2250-2300  点区间阻力较大。短期获利盘和解套盘压力仍需要消化；3478点以来下降通道上轨在2250  点左右，加之前期13  年9  月和12  月2270  和2260  两个高点，我们认为2250-2300  点区间阻力较大，即便2250  点一线突破，上行的阻力依然很大。